大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际(jì)两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济(jì)转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和(hé)改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超(chāo)大特(tè)大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是(shì)没能(néng)逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的命(mìng)运。美国(guó)加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了(le)第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第(dì)四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游(yó杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物u)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据(jù)中心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无(wú)人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机(jī)出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留(liú)在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的(de)经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个(gè)层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于(yú)全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日(rì)表示(shì)，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚(shàng)不(bù)稳固(gù)，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期间的(de)事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国(guó)银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注(zhù)在低位(wèi)资(zī)产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下(xià)，行(xíng)业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依(yī)据基(jī)本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经(jīng)回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成(chéng)为未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的(de)信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来(lái)看(kàn)，全球主要(yào)权益市(shì)场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收益率下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第(dì)一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边(biān)际(jì)变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能(néng)主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能(néng)会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一(yī)次(cì)市(shì)场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物掩盖不(bù)了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在经济(jì)偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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