在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到(dào)资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价(jià)格波(bō)动较大。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提(tí)示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金都(dōu)不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过(guò)程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本(běn)股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估(gū)值(zhí)企业可能(néng)采取股票(piào)回购等方(fāng)式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并(bìng)表示(shì)大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追高带(dài)来的酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价(jià)测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流入方(fāng)向来(lái)看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数(shù)的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量(liàng)化投(tóu)资(zī)部表示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根基(jī)，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施(shī)建(jiàn)设和(hé)配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示(shì)着国内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经济转型的(de)两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看(kàn)，表现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数(shù)，也分别有超过(guò)1个(gè)亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续(xù)关注(zhù)资金(jīn)合(hé)力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确(què)立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领域；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)行业(yè)。

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