芦哲(zhé) 首席宏(hóng)观经济学家

　　占烁 联(lián)系人

　　投资(zī)要点

　　·核心观点:我们将影响青(qīng)年失业率的因素拆解为三方面：①青年失(shī)业人口，②青年总人口，③劳(láo)动参与率，失业率=失业人口/（总人口(kǒu)×劳动参与率）。通过三因素(sù)框架，我们发现16-24岁(suì)失业人口(kǒu)的增加不能完全解释青年失业率的上升(shēng)，更重要却被忽(hū)视的因(yīn)素是青(qīng)年(nián)人口和(hé)劳动参与率下降，带来16-24岁劳动力减(jiǎn)少(shǎo)，从分母端大幅推高(gāo)青年失业率。假(jiǎ)如(rú)今年3月分(fēn)母(mǔ)端的青年劳(láo)动力与(yǔ)2020年(nián)持平，新增约132万青年(nián)失(shī)业人口只能将失业率拉升至16.2％，但实(shí)际青年失业率(lǜ)却(què)高达19.6％。我(wǒ)们认为(wèi)，失业(yè)人口会随着经济复苏(sū)而减少，但(dàn)青(qīng)年劳动力(lì)的下降可能成为就业“疤痕效(xiào)应(yīng)”的长期来源，抬高青年失业率(lǜ)中枢。

　　·青年失业率的三(sān)因素框架：（1）失业率(lǜ)=失业人口/劳动力=失业人口/（总人口×劳(láo)动参与率），据此可将青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)拆解(jiě)为(wèi)青年失业人口、总人口、劳(láo)动参与率三个因(yīn)素。

　　·（2）失业率(lǜ)上升未必(bì)来自失业(yè)增加(jiā)，不要忽略分母，劳动力(lì)的下(xià)降，也是抬高失(shī)业率的重(zhòng)要(yào)原因。2010-2020年，青年失(shī)业人(rén)口只增(zēng)加(jiā)4万，青年劳(láo)动力却(què)减少1578万，带动16-24岁(suì)人口失业率大幅提高3.8个点(diǎn)。

　　·分子端的(de)青年失(shī)业人口：（1）从总量来看，当前城(chéng)镇青年(nián)就业(yè)人数约(yuē)为2587万人，失业人数632万(wàn)人，比去(qù)年(nián)4月增加约70万，较七普增加约132万。

　　·（2）失业原因方面，近7成青年失(shī)业者是主动辞(cí)职(zhí)，被裁员比(bǐ)例只有(yǒu)2.6％，远低于35岁以上群体。

　　·（3）按照(zhào)受教育程度来看，三(sān)分之二的青年失业人员接受过大(dà)学教育。

　　·（4）2010-2020年青年就业(yè)的结构变化较大，呈现出从(cóng)制造到服(fú)务(wù)、知识密(mì)集程(chéng)度由低到(dào)高两个特点。2010年农(nóng)业和工业吸(xī)纳了50.3％的青年就业人口(kǒu)，2020年大幅(fú)降至25.4％，流出的青年就业(yè)主(zhǔ)要转向服务业(yè)。以受(shòu)教(jiào)育年(nián)限作为维度，青年就业从知(zhī)识(shí)密集程度较低的(de)行业流(liú)向较高(gāo)行业，但(dàn)是知识密集型行业的青年失业情(qíng)况(kuàng)比整体失业更严峻。

　　·（5）服务业(yè)复苏分化或是一季度青年失业(yè)人口(kǒu)仍增加的原(yuán)因。经济复苏的主力(lì)是(shì)知识密集(jí)程度较低(dī)的餐饮(yǐn)、零售等服(fú)务业，而(ér)知识密集程度较(jiào)高的生产性服务业复(fù)苏(sū)较慢，服(fú)务业就业复(fù)苏结构(gòu)的(de)分化，带来青年就(jiù)业和25-59岁就业的分化。

　　·分母端(duān)的青年(nián)劳动力：（1）青年人口(kǒu)：出生人(rén)口与乡村迁入均在减少。2010-2020年(nián)青年劳动力对应的出生(shēng)人口减少4381万，2020-2030年(nián)减少1762万。另外，我国农村(cūn)向城(chéng)镇的人口(kǒu)转移也在(zài)减速(sù)，新(xīn)增(zēng)城镇人口从十三五期间(jiān)（2016-2020年）的2184万人，减至(zhì)2022年(nián)650万人。

　　·（2）2020-2023年(nián)，青年劳动参与率出现超预(yù)期下(xià)降(jiàng)。2010-2020年青年劳(láo)动参与率下(xià)降6.7个点，但疫情以来(lái)仅仅三年，已经下降7.1个(gè)点。近(jìn)三年青(qīng)年劳动参与率的下(xià)降主要(yào)有三方面原(yuán)因：一是(shì)16-24岁在校生大幅(fú)增加493万；二是(shì)部分群体(tǐ)因就业形势(shì)恶(è)化而退出劳动市场；三是(shì)就业观念的(de)变化(huà)导(dǎo)致初次进入劳动市场时间推迟，降低16-24岁劳动(dòng)参(cān)与率。

　　·结论：（1）失业人口的增加不能完全解释青(qīng)年失业率的上升。携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句trong>假如当前青年劳动力与2020年相同，在失业人口增加132万至(zhì)632万人(rén)的情况下，对应(yīng)青年(nián)失业率应(yīng)该从12.8％提高至16.2％，但3月(yuè)却达到19.6％，如(rú)图19。失业人口(kǒu)的(de)增加(jiā)只能(néng)解(jiě)释当前青年失业率的(de)一部分，另一(yī)部分则(zé)来自分(fēn)母端，城镇青年(nián)劳(láo)动(dòng)力的减少。

　　·（2）未来(lái)青年失(shī)业率(lǜ)的变动可能出现以下三种情况：①青年失业人口增(zēng)加，同时劳(láo)动(dòng)力(lì)减少，青年(nián)失业率上升；②青年失业人口与劳动力均在减少，但失业(yè)人口降幅不及劳动力降幅(fú)，青年失业率上升(shēng)；③青年(nián)失业人口与劳动(dòng)力均在减少，失业人口降幅大于劳动(dòng)力降幅，青年(nián)失业率下降。

　　·（3）我们认(rèn)为(wèi)，失业人(rén)口会随(suí)着疫情后经济(jì)复苏而减少，但青(qīng)年(nián)劳(láo)动(dòng)力的下降可(kě)能成为就业“疤痕效应”的长期(qī)来源，抬高青年失(shī)业率的长期中枢(shū)。未(wèi)来失(shī)业(yè)率的(de)分(fēn)母(mǔ)端越(yuè)来越(yuè)重(zhòng)要。

　　·风险提示(shì)：服务业分化(huà)未收窄；青年(nián)劳动参与率出(chū)现明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)；外需、房地产等不及预期，经济(jì)和就业恢复偏(piān)慢。

　　目 录

　　1. 青年失业率的三(sān)因素框架

　　2.分子端：新增青(qīng)年(nián)失业(yè)人员缘于服务(wù)业复苏分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居多；三(sān)分之(zhī)二接受过大(dà)学教育

　　2.2.行业：从制造到服务，知识密度从低到高

　　2.3.服务(wù)业复苏分化(huà)或是一季度青(qīng)年失业人口仍增加的原因

　　3.分母端：人(rén)口和劳动参与率均下降，带(dài)来劳动(dòng)力减(jiǎn)少

　　3.1.青年人口：出生人(rén)口与乡村迁入均在(zài)减少(shǎo)

　　3.2.青年劳动参与(yǔ)率：超预(yù)期下降(jiàng)

　　4. 结论(lùn)：未来失业率的分母端可能(néng)会越来越重要

　　5. 附录：概念(niàn)和数据说(shuō)明

　　6. 风险提示

　　正 文(wén)

　　4月(yuè)份16-24岁(suì)青年失业(yè)率攀升至20.4％，创(chuàng)下2018年有数据以(yǐ)来最高值。在(zài)疫情(qíng)影响退散、经(jīng)济逐步复苏的情况下(xià)，城镇调查(chá)失业率较去年同期大幅下降0.9个点(diǎn)，但青年失(shī)业率却较(jiào)去年(nián)4月(yuè)逆势攀升2.2个(gè)点。本篇报(bào)告将(jiāng)重点研究疫情后(hòu)留(liú)下的“疤痕效应”如(rú)何(hé)推高青年失业率。

　　1.青年失业率(lǜ)的三因素(sù)框架

　　失(shī)业率=失(shī)业人口/劳动力=失(shī)业人口/（总(zǒng)人口×劳(láo)动参与率(lǜ)）

　　据此可(kě)见，影响青年失业率的主要是三个因素(sù)：①青年失业人口(kǒu)；②青年(nián)总(zǒng)人口(kǒu)；③劳动参(cān)与率，其(qí)中(zhōng)②③决定着青年劳动(dòng)力的变化。这三个(gè)因素(sù)均为城(chéng)镇口径。

　　三个(gè)因素的(de)变化都不能忽视(shì)。当我们讨论失业率时(shí)，经常认(rèn)为失业率(lǜ)上升一(yī)定是(shì)失业增加的结果(guǒ)，这个判断对于全年龄段失业率来说(shuō)并没有问题，因为我国的劳(láo)动力总量（也(yě)称经济活动人口）在(zài)2015年之前一直在上升(shēng)，2015年后略有(yǒu)下降(jiàng)，到2021年末下降了2.6％，年均降(jiàng)幅(fú)约0.4％。但青年(nián)失业率(lǜ)则不能忽(hū)视(shì)分母(mǔ)的变动，因为(wèi)青年劳动力波动幅度更大。

　　例(lì)如2010-2020年，青年失业(yè)人口只增加4万，青(qīng)年劳动(dòng)力却减少1578万，带动16-24岁人口(kǒu)失(shī)业率大幅提高3.8个点。两(liǎng)次(cì)人口普查(chá)期(qī)间（2010-2020年），青年失业(yè)人口从(cóng)496万(wàn)增加到500万，仅增加了(le)4万左(zuǒ)右，约为2020年青年(nián)劳动力的0.1％，但(dàn)青年失(shī)业率却从六普(pǔ)的(de)9％提高(gāo)到七普（2020年11月(yuè)）的12.8％，大幅提(tí)高3.8个点。主要原因就是失业率的分(fēn)母在下降，16-24岁青年劳动力人口在此期间从5481万人大幅减(jiǎn)至3903万人，减少了1578万。但是，2010-2020年(nián)全(quán)年龄段劳动力数量基本稳定在7.8亿，整体失(shī)业率的分母(mǔ)基本不变。因此，2010-2020年间，决定整体失业率变动的是失业人口数量（分(fēn)子），但(dàn)决定青年失业率变动的却是青年劳动力总量(liàng)（分(fēn)母）。

　　2.分子端：新增青(qīng)年(nián)失业人员缘于服务业复(fù)苏分化

　　2.1.青年失业人口：主(zhǔ)动(dòng)辞职居多(duō)；三分之二接(jiē)受过(guò)大学教(jiào)育

　　从总量来看(kàn)，当前城镇青年(nián)就业人数约(yuē)为2587万人，失业人数(shù)632万人，比去年4月增加约(yuē)70万，较七普(pǔ)增加(jiā)约132万。国(guó)家统计局在(zài)3月就(jiù)业数据解读时，披露(lù)了(le)当前青年就业(yè)和失业人数的基本情况(kuàng)：“初步测算3月份城(chéng)镇(zhèn)青年9637万人，没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)劳(láo)动力市场的青(qīng)年6418万人(rén)，主体为在校学生；参(cān)与(yǔ)劳动力市场(chǎng)的青(qīng)年(nián)3219万人(rén)，其中就业人数2587万人、失业人数632万人。”[1]假(jiǎ)设青年劳动力人数(shù)与去年(nián)基本持平(píng)，今年4月青年失业率比去年同期高2.2个点，青年失业人员比去年同期(qī)多70万人左右，比(bǐ)2020年(nián)七普多(duō)132万人。

　　从增量(liàng)看，今年前四个月青(qīng)年失(shī)业形势好于(yú)去年同期(qī)。假设2022年(nián)以来青年劳动力总(zǒng)量维持在3219万(wàn)，青年失业率(lǜ)每提(tí)高1个点，带来32万左右的新增(zēng)失业人口。尽管今年(nián)4月青年失业率比去年同期高2.2个点，但从新增青年失业(yè)人口来看，今年1-4月约(yuē)为(wèi)119万，去年同期为125.5万。从增量来(lái)看，今年(nián)前四个月青年失业形(xíng)势要好(hǎo)于(yú)去年，这与当前经济逐渐恢复也有关系。

　　从节奏(zòu)来(lái)看，受夏季毕业影响，我国青年失业率一般在上半年逐渐(jiàn)提高，7月达(dá)到(dào)峰值，8月开始(shǐ)逐(zhú)步回落，预计5-7月(yuè)青年(nián)失业率或将(jiāng)继续(xù)小幅攀升。

　　失(shī)业原(yuán)因方面，近7成(chéng)青年失业者是主动(dòng)辞职，被裁员比例只有2.6％，远低于35岁以上群体。一(yī)种观点认为，青(qīng)年群(qún)体由于(yú)工(gōng)作(zuò)经验和技能相对不熟练(liàn)，往往在(zài)企业(yè)裁员(yuán)时(shí)首当(dāng)其冲。但根据月度劳动力调查(chá)数据，青(qīng)年(nián)失业主要原(yuán)因是主(zhǔ)动辞职，被裁员的比例明显低(dī)于35岁以(yǐ)上(shàng)群(qún)体。根(gēn)据《2021年(nián)中国劳动统计年(nián)鉴》，有工作(zuò)意愿但从未工作过的失业群体(tǐ)在(zài)16-24岁失业人(rén)口中(zhōng)占比59％，其(qí)他年龄群体中这(zhè)一(yī)比例最高是14.4％。我们剔除这部分失(shī)业人群后，剩下的青(qīng)年失业人口中，第一大失业(yè)原因是主(zhǔ)动辞职，占比(bǐ)68.2％，单位倒闭破产(chǎn)占比5.9％；而裁员仅占2.6％。横向(xiàng)对(duì)比，裁员(yuán)比例从高(gāo)到(dào)低依次是：60岁(suì)以上（4.8％）>；35-59岁(suì)（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度来看(kàn)，三分之二的青年失业人员接(jiē)受过大学(xué)教(jiào)育。各年龄(líng)段(duàn)失(shī)业人群中，年龄越低，平均受教(jiào)育程度越(yuè)高。16-24岁失(shī)业人员(yuán)中66.2％是(shì)接受过大学教(jiào)育(yù)的，这(zhè)一(yī)比例在其(qí)他三个年(nián)龄阶段(duàn)逐步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁(suì)（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就(jiù)业人口的受教育程度也大致类似，青年人由于年龄(líng)限(xiàn)制，接受(shòu)大学(xué)教(jiào)育(yù)比例略低于(yú)25-34岁，整(zhěng)体来看(kàn)35岁以(yǐ)下就业人员的受(shòu)教育(yù)程(chéng)度大(dà)幅高于(yú)35岁(suì)以上。按照接受过(guò)大学教育的占比来看，25-24岁(suì)（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁(suì)以上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到服务，知识密(mì)度从低到(dào)高

　　青年失(shī)业(yè)人(rén)口的行业与青年(nián)就业分布基本一致。青年(nián)失业(yè)人口呈现出行业聚集的特点，主要集中在5个(gè)大类行业(yè)，2020年占(zhàn)比分(fēn)别为：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿(sù)餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民(mín)服务(wù)\修(xiū)理和其他服务业（6.7％），这(zhè)5个(gè)行业占全部(bù)青(qīng)年失业人口的(de)65％左(zuǒ)右。同(tóng)时(shí)，这5个行业也是青年(nián)就业集中的(de)行业，吸纳了60.7％的青年(nián)就业。从行业来看，青年失业人(rén)口的行业分布是由就业分布决定的，吸纳(nà)就业(yè)占比较大的行业，往往也(yě)贡献(xiàn)了(le)较(jiào)大(dà)规(guī)模的失业。因此，在(zài)挖掘青年失业人口来自何处之(zhī)前，需要研(yán)究(jiū)青年就业的行(xíng)业结构。

　　2010-2020年青年就(jiù)业的结构变化较大，呈现出从(cóng)制造到服务(wù)、知识密集程(chéng)度(dù)由(yóu)低到高两个特(tè)点。

　　青(qīng)年就(jiù)业从工农业大量流入服(fú)务(wù)业(yè)。农林牧渔、采矿业、制造业和电热燃水的生(shēng)产供应业，这四个行业是国民经济(jì)分类的农业和工业(yè)。2010年这四个(gè)行业(yè)吸纳了50.3％的青年就(jiù)业人(rén)口，到2020年该比例大幅降至25.4％。其中，制(zhì)造业从37.4％降至22％，农林牧渔从11.4％降至2.5％，分别降低15.4和9.0个点。有4个行业吸纳青年就业(yè)比(bǐ)例增加超2个点(diǎn)，其中，教育业为5.3％，租(zū)赁(lìn)和商务(wù)服(fú)务为3.1％，信息技(jì)术(shù)为2.8％，卫(wèi)生(shēng)和社(shè)工为2.0％。另外(wài)，建筑(zhù)业和房地产等其他6个服务(wù)行业吸纳(nà)青年就业的比例均(jūn)增(zēng)超1个百分点。

　　以受(shòu)教(jiào)育(yù)年(nián)限作为(wèi)维度(dù)，青年就(jiù)业从知识(shí)密(mì)集(jí)程度较(jiào)低的行业(yè)流向较(jiào)高行业。我(wǒ)们以《2021年劳动统(tǒng)计年鉴》中各(gè)行业就业人员的受教育年限，来计算(suàn)各行(xíng)业的知识密集程度。有5个(gè)行业(yè)的平(píng)均受教育(yù)年限在14年以上，依次是：科学(xué)研究与技术服务（14.6）>；教(jiào)育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输、软件和信息(xī)技术(shù)服务（14.2）>；卫生和社会工(gōng)作（12.1），除金融业(yè)外(wài)，其他四(sì)个行业是过去十年(nián)青年就业(yè)流入的主要行业，吸纳青(qīng)年(nián)就(jiù)业比例的增幅(fú)均居前列。如图10，各行业所吸纳的青(qīng)年就业比例(lì)变动与行业平均受教育年限基本一致，即青年就业(yè)从知识密集(jí)程度较低的行(xíng)业流(liú)向较高行业。

　　但是知(zhī)识密集型行业(yè)的青年失业情(qíng)况比整(zhěng)体失业更严峻。我(wǒ)们用《2021年中国劳动统计年鉴》中各行(xíng)业的青年失(shī)业比例（该行业的青年失(shī)业(yè)人数/青年失业总人数(shù)），除以各(gè)行业的青年就业比例(lì)（该行(xíng)业的青年就业人数(shù)/青年就业(yè)总人数），来作(zuò)为各行业失(shī)业率的近似替代指(zhǐ)标(biāo)。以(yǐ)这个指标来看，知识(shí)密集型行业(yè)的青(qīng)年失业率大多高于全(quán)年龄段失业率，如(rú)信(xìn)息技术(shù)、教(jiào)育(yù)、科研服务、公共(gòng)管理等行业，体现在图11中，都位于右下(xià)方。

　　2.3.服(fú)务业复苏分化或是一季度(dù)青年(nián)失(shī)业(yè)人口仍增加(jiā)的原因

　　一季度服(fú)务业复(fù)苏出现(xiàn)分化。今(jīn)年一季度GDP同(tóng)比增长4.5％，较疫情前三(sān)年Q1均值有2.2个点的增速缺(quē)口。分行业(yè)来看，批发零售业缺口为1.5个点，而建筑业(yè)、住(zhù)宿(sù)餐饮业(yè)增(zēng)速均高于疫情前三年均值，这(zhè)三个行业一季度(dù)复苏情况较好；知识密集(jí)程度更高的房地产业、租赁和商务服务(wù)业、信息技术服务业的缺口分别为(wèi)4.1、4.7、11个点，一季度复苏相(xiāng)对较慢。

　　因此从失(shī)业(yè)率的(de)分子端来看，当前(qián)青年(nián)失业人员增长(zhǎng)的症结在(zài)于(yú)服务业(yè)就(jiù)业复(fù)苏的结构不均衡(héng)。一方面，随着受教育水平的整体提高，青年就业大量流向知识密集型(xíng)服务业，如教育、信息技术等行(xíng)业。另一方面(miàn)，年初疫情(qíng)影(yǐng)响减(jiǎn)弱后，经济(jì)复苏的主力(lì)是(shì)知识(shí)密集程度较低(dī)的(de)生活(huó)性(xìng)服务业，而知识(shí)密集程(chéng)度(dù)较(jiào)高(gāo)的生产性服务(wù)业(yè)复苏较慢。所以服务(wù)业就业复苏结构(gòu)分化，带来的青年失业人口(kǒu)和25-59岁失业人(rén)口的分化。房地产(chǎn)、互联(lián)网、教育[1]等行业的一季度就(jiù)业尚未出现明显(xiǎn)改善，应届生就业压力(lì)大；而住宿餐饮等行业就业已经(jīng)出(chū)现回暖，但对于(yú)三分之二接受过大学教育的青年失业(yè)人(rén)口而言，这(zhè)些行业的(de)就业吸纳相对有限。

　　3.分母端：人口和劳动参(cān)与率均下降，带来劳动力减少

　　青年失业率的分母端是城镇(zhèn)青年劳动(dòng)力，主要由(yóu)青(qīng)年人口和(hé)劳动参(cān)与率决定。2022年我(wǒ)国开始步入人口负增长时代，城(chéng)镇青年劳动力可(kě)能将步入长期下降(jiàng)通道，这将从分(fēn)母端推升青(qīng)年失(shī)业率，或成(chéng)为疫(yì)情后(hòu)就(jiù)业“疤(bā)痕效应”的长期来源。

　　3.1.青年人(rén)口：出生人口(kǒu)与乡村迁(qiān)入均在(zài)减少

　　城镇(zhèn)青年(nián)劳动力首先取决于城镇青(qīng)年人口数量，而后者来(lái)自于两部分，一是16-24年(nián)前的出生(shēng)人口，二是乡村到城镇的迁移(yí)人口，这(zhè)两部分增(zēng)量未来都趋于下降。

　　2010-2020年(nián)青年劳动力对应的出生(shēng)人(rén)口(kǒu)减少4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万。2010年和2020年的16-24岁人口分(fēn)别对应(yīng)1986-1994、1996-2004年的(de)出生人口，而前(qián)者正好是建国(guó)以来的一轮“小婴儿潮”时期，年均(jūn)出生人口超2000万，其中1987年(nián)出生人(rén)口最高超过2500万，到(dào)90年代开(kāi)始明显(xiǎn)步入下降通道。1986-1994年合计出生人口(kǒu)2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少约(yuē)4381万，降幅为21.携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句2％。2020和2030年的(de)16-24岁人口分别对应(yīng)1996-2004、2006-2014年的出生人口，这两个时期分别为1.63、1.45亿，出生人口减少(shǎo)约1762万(wàn)。

　　另一方面，我国(guó)农村向(xiàng)城镇的人口转(zhuǎn)移也在减速。新(xīn)增城镇人口从2016年开始逐年减少，十三五期(qī)间（2016-2020年）均(jūn)值约为2184万人，但2022年(nián)只有650万人(rén)。预计今(jīn)年随着疫情影响减弱，人员流动恢(huī)复，新增城(chéng)镇人口数量会较去年有明显增长，但可能仍然较难回到十三五(wǔ)期间超2000万的(de)规模。当(dāng)前我(wǒ)国城镇(zhèn)化率(lǜ)已经达到65％以上(shàng)，继(jì)续高速增长空间有限，从乡村到(dào)城镇的迁移人口数(shù)量整体将呈现下降趋势。

　　3.2. 青年(nián)劳动参与(yǔ)率：超预期(qī)下(xià)降

　　青年劳动(dòng)参与率有两个特点，一(yī)是低于其他(tā)年龄(líng)段(duàn)群体，大部分(fēn)青(qīng)年在校，并(bìng)未进(jìn)入劳(láo)动市场。二是(shì)近年来呈下降趋势。

　　2020-2023年，青年(nián)劳动参与(yǔ)率出现(xiàn)超预(yù)期下降。根据今年3月统(tǒng)计局披露(lù)的(de)青年就业和失业人数，当前16-24岁青年的劳动参与(yǔ)率约(yuē)为33.4％，即9637万城(chéng)镇(zhèn)青年(nián)人(rén)口中，有3219万进入或有(yǒu)意愿进入劳动(dòng)市场。而2010和2020年两次人口普查时，青年劳动(dòng)参与率(lǜ)分别(bié)为47.2％、40.5％。此(cǐ)前十年，青年劳(láo)动参与率下(xià)降6.7个点，但(dàn)疫情(qíng)以来仅仅(jǐn)三年(nián)，该指标已经下降7.1个点。

　　近三年青年劳动参(cān)与率的(de)下降主要有(yǒu)三方面原因。

　　一是16-24岁在校(xiào)生(shēng)大幅增加493万。2010到2020的十(shí)年间(jiān)，16-24岁在校生(shēng)增加(jiā)了706万，年均(jūn)增(zēng)加(jiā)70.6万；但2019年末到2021年(nián)末，仅仅(jǐn)两年(nián)的时(shí)间里，该年龄段的在校生增加了493万，年(nián)均增长246.5万，远远快于此(cǐ)前(qián)十年(nián)增速。

　　二(èr)是部分(fēn)群体因就业形(xíng)势恶化(huà)而(ér)退出劳(láo)动市场，在未来(lái)经济和就业好转后(hòu)会回到劳(láo)动市场。2020年3月，国家(jiā)统计局曾(céng)在发布会指出当月“就(jiù)业人员规(guī)模比1月份(fèn)下降6％以上”，说明就业形势(shì)恶化时，也会(huì)影响劳动参与(yǔ)率。

　　三是就业(yè)观念(niàn)的变化导(dǎo)致(zhì)初次进入劳动市场时间推迟，降低16-24岁劳动参与率。从(cóng)社会风气来看，对学历(lì)的(de)推崇导致本科毕业(yè)即进入就业市(shì)场的年轻人减少，加上考研、考(kǎo)公竞争(zhēng)激烈(liè)，发展至(zhì)“二(èr)战”“三(sān)战”，客(kè)观(guān)上会将部分青年(nián)人初次就业时间从16-24岁延迟(chí)到25岁之后，从而导致(zhì)16-24岁劳动参(cān)与率(lǜ)出(chū)现下(xià)降。

　　4.结论(lùn)：未(wèi)来(lái)失业(yè)率的分母端可能(néng)会越来越重要

　　失业人口(kǒu)的(de)增加不(bù)能完(wán)全解释青年失业(yè)率的上升。假如(rú)当前青(qīng)年劳动力与2020年(nián)相同，在失业人口增加132万至(zhì)632万人的情况下(xià)，对应青年失(shī)业率(lǜ)应该从12.8％提高至16.2％，但(dàn)3月却(què)达到19.6％，如(rú)图19。失(shī)业人口的增(zēng)加只能解释当前青(qīng)年失业率的一部分，另(lìng)一部分则来(lái)自分母端，城镇青年劳(láo)动力的减(jiǎn)少。

　　考虑到2020年(nián)我(wǒ)国人口已经开始负增长，未来(lái)青(qīng)年失业率的变动可能出现以下(xià)三种情况(kuàng)：

　　①青(qīng)年(nián)失业(yè)人口增加(jiā)，同时劳动(dòng)力减少(shǎo)，青年失(shī)业率(lǜ)上升；

　　②青年失业人口与劳动力均在减少，但失业人(rén)口降(jiàng)幅不及劳动力降幅，青年(nián)失(shī)业率上升(shēng)；

　　③青年(nián)失业人口与劳动(dòng)力均在减少，失(shī)业人口降幅(fú)大于(yú)劳动力降(jiàng)幅，青年(nián)失业率下降。

　　我们认(rèn)为，未来失业(yè)人(rén)口会随着经济复苏(sū)而(ér)减少，但经济复苏难(nán)以改变失业(yè)率的分(fēn)母(mǔ)下降趋势。青年劳动力的下(xià)降(jiàng)可能成(chéng)为就(jiù)业“疤(bā)痕效应”的长期来源，抬高(gāo)青年失业率的(de)长期(qī)中枢。未来失业(yè)率的分母端可能会(huì)越来越重要，这(zhè)也是人(rén)口(kǒu)长周期变化的影响之一。

　　5.附录(lù)：概(gài)念(niàn)和数(shù)据说明(míng)

　　青年失业(yè)率的两个前置概念。讨论16-24岁人口调查失业率时，有必(bì)要(yào)明(míng)晰这一概念(niàn)的(de)两个要点：一是调查(chá)失业(yè)率是(shì)城镇就业范围，并(bìng)非针(zhēn)对全部就业人口，不包括乡村就(jiù)业，2022年(nián)底我国(guó)城乡就业大约分(fēn)别(bié)占63％、37％，近(jìn)四成的就业(yè)人口并未包含在内。因此，许多针对青(qīng)年失(shī)业率的讨论以全国青年(nián)人口数量为出发点，未区分人(rén)口总量(liàng)与城乡结构(gòu)的(de)问题，有失(shī)偏颇。本篇(piān)报告如无(wú)特(tè)别说明，各概念(niàn)均是指城(chéng)镇就(jiù)业口径。

　　二是失业(yè)率的(de)分母不含没(méi)有劳动(dòng)意愿的劳动年龄人口。按照统计局的定义，“劳动力指年满16周岁，有劳动能力，参加或要求参(cān)加社会经济活动的人员。包括(kuò)就(jiù)业人员和(hé)失业人员”，因此没有就业(yè)意(yì)愿的劳动年龄人口不(bù)计入劳(láo)动力。根据《2022年中国劳动(dòng)统计年鉴(jiàn)》，2021年(nián)底我国16岁以上的(de)人(rén)口约为11.5亿，其中只有68％属于劳动力，约(yuē)为7.8亿，而就业人口为约(yuē)7.46亿，据此推算城乡失业人口可能为3372万人左右。

　　从数(shù)据来看，失业(yè)率来自全国月(yuè)度劳动力调查(chá)。该(gāi)项(xiàng)调查制度于(yú)2005年正(zhèng)式实施，每年进(jìn)行两次全(quán)国劳动(dòng)力抽样调查，调查范围为(wèi)中国大陆的城镇(zhèn)和乡村，调(diào)查对(duì)象(xiàng)为(wèi)16岁及以上人口。2009年3月，为更及时准确反映劳动力市(shì)场变化情(qíng)况，建立了31个大城市月度劳(láo)动力调(diào)查制度。2013年4月，又将月度劳动力调查范(fàn)围扩大至65个(gè)城市。2016年1月，全(quán)国月度劳动(dòng)力调查正式在全国范围内开展，调(diào)查范围覆盖全国所有地级市。

　　月度劳动力调(diào)查(chá)样本比例约为0.2‰，是年度调查的五分(fēn)之一左右。全(quán)国每月(yuè)调查约12万户，2020年全国(guó)家庭户约为49415.7万户，样本(běn)占(zhàn)比约0.2‰，作

　　为对比(bǐ)，我国年度人口调查样本比例为1‰，五年一次(cì)的人(rén)口抽样(yàng)调查样本比例(lì)为1％。而每10年一次的(de)人口普查(chá)则在长表部(bù)分纳入就业调查(chá)，长(zhǎng)表抽样比(bǐ)例(lì)是10％左右(yòu)，因而(ér)人口普查(chá)的就业数(shù)据质量更高。

　　就业(yè)人员总数会根据普查数(shù)据进行修正，但(dàn)结构数据仍(réng)会存在差异(yì)。比(bǐ)如2020年的《劳动统计年鉴》显示，2019年末全国就业(yè)人员约(yuē)为7.75亿人；而七普后次年的年鉴(jiàn)将这一(yī)数(shù)据修(xiū)正为7.54亿人左右，误差约2100万人。但结构数据(jù)的(de)差异仍然(rán)存在(zài)。比(bǐ)如《2021年劳动统计年鉴》中(zhōng)，2020年(nián)城镇制造业就业(yè)人(rén)员占比为18.0％，而七普(pǔ)数据为19.7％。

　　6.风险(xiǎn)提示

　　（1） 服务(wù)业分化未收窄(zhǎi)；

　　（2） 青年(nián)劳动(dòng)参与(yǔ)率出(chū)现(xiàn)明显下降；

　　（3） 外需、房地产等不及预(yù)期(qī)，经(jīng)济和(hé)就业恢复偏慢。

　　报(bào)告信(xìn)息

　　证券研究报告：【芦哲&；占烁】青年就业：从三因素框架看“疤痕效应”来自(zì)何处(chù)

　　研报撰写人员(yuán)：芦哲（S0120521070001，首席(xí)宏观(guān)经济(jì)学家），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对外发布时间(jiān)：2023年(nián)5月26日

　　报(bào)告发布机构：德(dé)邦证券股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)