金融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的外币贷(dài)款折合人民(mín)币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费(fèi)在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下(xià)：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落(luò)可(kě)能是(shì)因(yīn)为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同样处于(yú)“c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的(de)流(liú)出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再(zài)c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对(duì)考(kǎo)核，然(rán)后(hòu)在(zài)下季(jì)初发行(xíng)新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了(le)企业经(jīng)营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居(jū)民(mín)存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年(nián)1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓的(de)信(xìn)贷投放中，结构特征依(yīc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式)然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝(jué)大部分(fēn)，居(jū)民端(duān)中长期(qī)信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没(méi)有(yǒu)进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会(huì)持续维持在低(dī)位(wèi)。

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