用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续(xù)第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发(fā)布(bù)的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行(xíng)了(le)定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定(dìng)增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不(bù)及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服务(wù)企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服(fú)务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发(fā)平(píng)台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为(浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市wèi)目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了(le)其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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