美国(guó1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面)银(yín)行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资(zī)产出售，可能出售所有业(yè)务(wù)或(huò)部分业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能出售的(de)消(xiāo)息。本周三美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出售在(zài)内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了(le)周三(sān)的(de)媒体(tǐ)消息，称在和多(duō)位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在(zài)第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行股价(jià)继续暴(bào)跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议院银行(xíng)委员会(huì)就近期大型银(yín)行倒(dào)闭(bì)事件举行听证会(huì)。会上，银行监(jiān)管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。美国(guó)商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会(huì)上表(biǎo)示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行(xíng)和第一共(gòng)和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财(cái)富(fù)管(guǎn)理；而(ér)签名银行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证(zhèng)会(huì)上，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最近银行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政管理不善，同时(shí)他(tā)们担(dān)心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的(de)做空(kōng)压(yā)力”。美股地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近(jìn)一半的美(měi)国人担心他们在银行或其他金融(róng)机构账户(hù)上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们(men)担心自己(jǐ)的(de)钱，其中1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示(shì)，他们非(fēi)常或(huò)中度担心(xīn)自(zì)己资(zī)金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业(yè)较为平静(jìng)的时期测量过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机(jī)得(dé)到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全的(de)高度担忧可能(néng)并非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击了(le)该(gāi)工厂的在(zài)建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报道(dào)称，另(lìng)一处(chù)位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元区三(sān)大关键利率均(jūn)上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借(jiè)贷利(lì)率和存款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关(guān)键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前(qián)低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约(yuē)微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市(shì)场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，市场对连续加(jiā)息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源(yuán)化工组组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心(xīn)该问题(tí)是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国经(jīng)济将面(miàn)临严(yán)重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目(mù)前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可(kě)能演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的(de)关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪(zōng)上(shàng)，重(zhòng)点观(guān)察美股和VIX指数(shù1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面)的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利(lì)率上升(shēng)和(hé)通胀居高(gāo)不(bù)下的情况下，美国经济难(nán)以(yǐ)获(huò)得动(dòng)能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储(chǔ)致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停止加息取(qǔ)决于数据。美(měi)联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是(shì)否会在(zài)接下来的议息会议(yì)中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近(jìn)期原油盘(pán)面连(lián)续大跌(diē)的(de)情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部(bù)分债务上(shàng)限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于(yú)3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的(de)走(zǒu)势，对(duì)此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意(yì)是否(fǒu)会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续(xù)五(wǔ)周出现大(dà)幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将进入夏(xià)季用(yòng)油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市(shì)场再度进入供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行(xíng)情(qíng)。除(chú)此之外(wài)，原油(yóu)暂(zàn)时(shí)看不到(dào)实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存在加(jiā)息对大宗(zōng)商(shāng)品压制的(de)预期，情绪(xù)上将(jiāng)有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能(néng)已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面(miàn)上，市场对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧(ōu)洲和美国的(de)问题(tí)依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓(huǎn)了成(chéng)本端原油价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需(xū)求(qiú)未有(yǒu)明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青(qīng)基(jī)本面有所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货能化分析师董丹(dān)丹表示(shì)，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复(fù)沥(lì)青生产，华(huá)北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一(yī)季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利(lì)润的压(yā)缩，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处(chù)于(yú)相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信(xìn)期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有较(jiào)好的(de)表现。从下游行业(yè)的(de)开工率看(kàn)，道路(lù)需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预期(qī)仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求(qiú)会继(jì)续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处(chù)于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备(bèi)施工(gōng)条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本(běn)端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价(jià)格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院(yuàn)能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开(kāi)始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有一(yī)个向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等有检修计划(huà)，但由于(yú)高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极(jí)，实(shí)际检修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前(qián)来(lái)看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存(cún)进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预(yù)计5月(yuè)底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一(yī)步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油(yóu)价格(gé)企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实(shí)质(zhì)发生。若原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后(hòu)油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也(yě)出现了(le)周度回升的态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的(de)走势(shì)。

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