美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或(huò)部(bù)分业务。该行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地区银(yín)行传(chuán)出(chū)考虑可能(néng)出售的消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发(fā)布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈(tán)，还表示(shì)，其核心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等(děng)战(zhàn)略选项的媒(méi)体(tǐ)报(bào)道“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型银行(xíng)倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和(hé)第一(yī)共和银行(xíng)有非常独(dú)特(tè)的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资本(běn)密集型的科(kē)技以及生物(wù)医学初创企业；第一共和(hé)银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资(zī)产风(fēng)险。在(zài)听证会(huì)上(shàng)，专家们明(míng)确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不(bù)善，同时(shí)他们(men)担心(xīn)银行(xíng)倒(dào)闭会将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们(men)也(yě)表示(shì)，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道(dào)，美(měi)国联邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银(yín)行面临的(de)做空压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数(shù)据(jù)，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面(miàn)强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官(guān)员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心(xīn)他们在银(yín)行或其(qí)他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据(jù)与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行(xíng)业较为(wèi)平(píng)静的时(shí)期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明(míng)对(duì)存款安全的高度担忧可(kě)能(néng)并非美国(guó)人(rén)的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺(nuò)沃(wò)沙赫(hè)金(jīn)斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一(yī)架无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭(xí)击(jī)，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目(mù)前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区(qū)三(sān)大关(guān)键利率均(jūn)上(shàng)调25个(gè)基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机(jī)制利(lì)率从本月(yuè)10日起(qǐ)分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将(jiāng)通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的(de)目标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一(yī)”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开(kāi)，较(jiào)假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对经(jīng)济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近(jìn)期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)经济(jì)将面临严重后果，在(zài)三种预(yù)期情形下，美国经济都将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临(lín)期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在(zài)于当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有(yǒu)可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级别演变(biàn)成(chéng)周度(dù)级别的(de)拉升行情。如(rú)果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上(shàng)升和(hé)通胀居(jū)高不下(xià)的(de)情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经(jīng)济面(miàn)临(lín)的(de)风险正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美(měi)联储(chǔ)将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高利(lì)率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的(de)关注(zhù)点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面(miàn)连续大跌的情况与3月(yuè)中旬(xún)的走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也(yě)有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业(yè)危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是(shì)此次宏观避(bì)险还有一(yī)部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的(de)走势(shì)，对此轮(lún)原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要重点(diǎn)留(liú)意是否会重现以上(shàng)两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏(xià)季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预(yù)期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的(de)中东(dōng)产油国(guó)为稳定油价(jià)进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观(guān)察(chá)，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价(jià)，短期(qī)油(yóu)价(jià)仍以(y过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句ǐ)弱势振荡(dàng)为主，价格的(de)突(tū)破(pò)上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油(yóu)还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基(jī)本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和。但(dàn)美(měi)联(lián)储(chǔ)连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一段(duàn)时间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部(bù)可(kě)能已经出现，但市(shì)场的底(dǐ)部仍需(xū)要观(guān)察。基本面上(shàng)，市(shì)场对经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌(diē)拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期(qī)后首个(gè)交易日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了(le)成(chéng)本(běn)端(duān)原油(yóu)价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力(lì)，叠加终端需(xū)求未有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分(fēn)析师董丹丹表示(shì)，进(jìn)入(rù)5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工(gōng)率持(chí)续回升，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价(jià)格波动(dòng)的主要(yào)逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期供(gōng)需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势(shì)运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估(gū)值处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥(lì)青综(zōng)合加(jiā)工(gōng)利润或将有所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句平，加之(zhī)天气转暖，下游终(zhōng)端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期(qī)价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥青原料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预(yù)期、PX海(hǎi)外(wài)开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚(jù)酯开(kāi)工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提(tí)升(shēng)10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于高加工差下(xià)装置开(kāi)工较为积(jī)极(jí)，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附(fù)近，预计(jì)5月供(gōng)需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部分装置开工，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差(chà)进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况及调油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发生。若原油(yóu)价(jià)格(gé)企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回(huí)升(shēng)的态势。最大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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