大(dà)家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出(chū)一(yī)直在加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆(bào)了(le)，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前(qián)经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记(jì)习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别，需求仍(réng)然不(bù)足(zú)，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需求的(de)支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时(shí)，会(huì)议还提出(chū)，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业(yè)采购(gòu)经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究还(hái)是(shì)没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是美(měi)国历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无人机(jī)瞄准了(le)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工(gōng)作日(rì)程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了(le)防止未经(jīng)授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者(zhě)对(duì)经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财报季结(jié)束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有限。其次(cì)，财(cái)报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点(diǎn)的(de)品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一(yī)季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月(yuè)3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不(bù)高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在(zài)探底(dǐ)，五(wǔ)一(yī)出(chū)行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利(lì)率环境下(xià)美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低(dī)位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期(qī)结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行(xíng)业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩(jì)因素(sù)影(yǐng)响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提(tí)升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节(jié)前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期间全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数(shù)字(zì)经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高(gāo)频经济(jì)指标和预(yù)期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明(míng)资本(běn)市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出(chū)现了(le)较为明(míng)显的下降(jiàng)。这(zhè)一下(xià)降背后我们(men)认为可能主要(yào)有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第(dì)二(èr)个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致这一(yī)次市场的战术(shù)调(diào)整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于缺(q鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别uē)乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要(yào)震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下(xià)获取超额(é)收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一(yī)步加配(pèi)的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月(yuè)完成最后一(yī)次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大(dà)地(dì)利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别