作者：于博(bó) 蒋佳榛

　　事(shì)件描述

　　2023年(nián)5月11日，国家(jiā)统计局公布了4月(yuè)份的(de)通胀数据(jù)：4月份居民消费(fèi)价格(gé)同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生(shēng)产者(zhě)出厂价格同比下(xià)降3.6％，环比下降0.5％。

　　核(hé)心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅收窄，同比(bǐ)涨幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜(cài)、猪(zhū)肉价格续降，出行(xíng)价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其(qí)中，分项(xiàng)价(jià)格跌多(duō)涨少，黑金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否到了(le)需要担心通缩(suō)的时候？我们认为“通缩论”言(yán)过其(qí)实：一方面，今年(nián)初(chū)以来核(hé)心CPI有所反弹(dàn)，意(yì)味着通缩压力正逐步(bù)缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核(hé)心CPI环比回升，也指向当前经济(jì)仍在(zài)温(wēn)和修复。下(xià)半年(nián)随着生猪价格筑底回(huí)升、消费需求逐步回暖，物价水平有(yǒu)望回归(guī)正常水(shuǐ)平，通缩和通(tōng)胀均不构成当前主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出(chū)行(xíng)价格(gé)上(shàng)涨

　　3、PPI环(huán)比走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌(diē)多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　5、通(tōng)缩(suō)言过(guò)其(qí)实(shí)，关注核心通胀

　　以(yǐ)下(xià)是正文

　　食品拉低通(tōng)胀(zhàng)，核心通胀持平(píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上看(kàn)，食品项(xiàng)仍(réng)是主要拖累，4月食品价格环比下(xià)降1％、非食品价格则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和能(néng)源后，4月核心CPI环比回升(shēng)0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜(cài)、肉(ròu)价格续降(jiàng)，出(chū)行价格(gé)上涨

　　食品方面(miàn)，菜、肉(ròu)价(jià)格(gé)续降，仍是(shì)主要拖(tuō)累。受受生(shēng)猪产(chǎn)能充足以及消费(fèi)淡季影响，猪肉价格(gé)环比续降3.8％，但(dàn)降幅较上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量上市(shì)，带动(dòng)价格分别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较(jiào)上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假(jiǎ)出(chū)行(xíng)需求带动(dòng)旅游价格环比上涨4.6％，受车企(qǐ)降价促销以(yǐ)及(jí)国内油价下(xià)降(jiàng)影响，交通(tōng)工(gōng)具及交通工具用燃料价格(gé)环比(bǐ)分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大

　　受国内外(wài)市场需(xū)求(qiú)表现偏弱及国际(jì)大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格(gé)波动影(yǐng)响，4月(yuè)PPI环(huán)比下降0.5％，同时受(shòu)上(shàng)年同期(qī)高(gāo)基(jī)数的影响，同比降幅扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其(qí)中(zhōng)翘尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国(guó)内生产资料(liào)、生活资料(liào)价格环比分别(bié)下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行(xíng)业(yè)看(kàn)，国(guó)际原油价格波(bō)动带动国内油煤加工、化学(xué)原料及制品相关行业价(jià)格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表现不及(jí)预期影响，黑(hēi)金采选及冶(yě)炼、有色采选相关行业价格结(jié)束自去(qù)年底以来的强势《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗表(biǎo)现，环比分别(bié)下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供给相对充足(zú)的影响下，价格(gé)环比续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其(qí)实(shí)，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同(tóng)比(bǐ)降至0.1％的历史较低水(shuǐ)平，离转负仅一(yī)步(bù)之遥，是(shì)否(fǒu)到了需要担心通(tōng)缩的时(shí)候(hòu)？我们认为，应当理(lǐ)性(xìng)看待物(wù)价数据，“通(tōng)缩论”言过其实：一方面，去年下半年核心CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的历史低位，但今年初以来(lái)有所反弹，意味着通缩(suō)压力正在逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅(fú)收窄(zhǎi)、核(hé)心CPI环比回升(shēng)，环比走势均处于正常波(bō)动区间，也指向当前经济(jì)仍在温和修(xiū)复。往前(qián)看，去年二(èr)、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数或对今年后续CPI同比(bǐ)读数持续造成(chéng)扰动。我们认为，应(yīng)更多关注环比变动情况以(yǐ)及核心(xīn)CPI的走势。而随着下半(bàn)年生猪需求的回升(shēng)，以(yǐ)及中央猪(zhū)肉(ròu)收储工作的开展，生猪(zhū)价格有望筑底回(huí)升，食品项对CPI的拖累将有所缓解(jiě)，下(xià)半年物价水平有望逐步回归至正常水平、整体将保(bǎo)持温(wēn)和(hé)上(shàng)涨态势(shì)，通缩和通胀均不构成(chéng)当前经济的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗