一(yī)度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也(yě)超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由(yóu)于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会(台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股市(shì)场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量的(de)学(xué)习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平(píng)滑(huá)风险，也(yě)能够(gòu)获(huò)得交易(yì)的参与感，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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