财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的一(yī)个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上(shàng)述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个(gè)问题的(de)市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人生(shēng)“政府干预(yù)的信(xìn)贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员(yuán)会(huì)没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机(jī)者也(yě)在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金(jīn)融衍(yǎ主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人n)生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后的(de)市场(chǎng)价(jià)值。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在这(zhè)个(gè)地(dì)区(qū)是否发生(shēng)了(le)信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团的董事会(huì)，同时(shí)在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信(xìn)的(de)品牌仍(réng)将独(dú)立(lì)运营。

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