5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续(xù)下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即(jí)5月(yuè)25日(rì)主要指数(shù)更是创出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较(jiào)大主要(yào)有基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于(yú)线(xiàn)下场景(jǐng)的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状(zhuàng)态变(biàn)化(huà)还(hái)是需要更长时(shí)间(jiān)，但(dàn)大概(gài)率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国(g勿必和务必的区别，务必是什么意思呀uó)内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回(huí)调较多(duō)的细(xì)分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平勿必和务必的区别，务必是什么意思呀衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是(shì)以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具(jù)备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场。

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