周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流(liú)入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金(jīn)也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡(dàng)下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居净流(liú)入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情况，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多(duō)结构性机(jī)会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还(hái)会(huì)长期关(guān)注(zhù)数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期(qī)部(bù)分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严(yán)重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身(shēn)经营(yíng)改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等(děng)特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市(shì)场机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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