“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的(de)低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年(nián)“一(yī)带一(yī)路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上(shàng)就可(kě)能对(duì)冲(chōng)美欧日出(chū)口(kǒu)的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出(chū)口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和增速快速上正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗升，导致港口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸(mào)易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博(bó)弈(yì)。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能(néng)主(zhǔ)要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有(yǒu)正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在(zài)中国(guó)加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或(huò)是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为(wèi)悲(bēi)观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出(chū)其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口的(de)数据存(cún)在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增速(sù)会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定(dìng)性，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动(dòng)不足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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