近日(rì)，2022年营(yíng)业(yè)收入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发集团，其旗下子(zi)公(gōng)司小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词兴福(fú)电(diàn)子公布科创(chuàng)板(bǎn)IPO申报(bào)稿。

　　兴福电(diàn)子的主要产品是磷(lín)酸、硫(liú)酸等(děng)，其电子(zi)级磷酸产品是半导体加工过程中的关键(jiàn)材料，公司客户包括长江存储(chǔ)、华虹集团、中芯国(guó)际(jì)等，也获(huò)得(dé)大(dà)基金(jīn)二(èr)期入(rù)股。

　　不过有意(yì)思的是，兴福电子第(dì)二(èr)大客户竟然是(shì)可(kě)口可(kě)乐，这也(yě)无意(yì)间透露了一个冷知识——可口可(kě)乐生产过程中使用(yòng)的磷酸，原来不(bù)只是(shì)常规的(de)食品级磷酸，还用到了更高(gāo)纯度(dù)的电子级磷酸。

　　另外(wài)，兴福(fú)电子间接控(kòng)股(gǔ)股东还与第二大股东有可复活的(de)对赌协议。且其中(zhōng)一条比较少见(jiàn)，即在兴福电子正式(shì)申报IPO后的(de)18个月内仍未实(shí)现合格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴福电子主要从事(shì)从事湿电子化(huà)学品业(yè)务(wù)，公(gōng)司产(chǎn)品包括磷酸、硫(liú)酸等。公司磷酸产品按照(zhào)纯(chún)度等级分为(wèi)电子(zi)级磷酸(suān)、食品(pǐn)级磷酸(suān)，电子级磷酸可分为IC级磷酸(suān)和面板级磷(lín)酸。各磷酸(suān)产品的纯度等级由高到低分(fēn)别为：IC级(jí)磷(lín)酸＞面板级(jí)磷(lín)酸＞食品级磷酸(suān)。

　　申报(bào)稿显(xiǎn)示(shì)，兴福电子在生产电子级磷酸、电子级硫(liú)酸的同时会产生部分食品(pǐn)级磷酸、工(gōng)业级硫酸等产品。其中2022年食品级磷酸的(de)主营业务(wù)收入为(wèi)1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申(shēn)报稿

　　这里(lǐ)有个(gè)点值得一看，兴福电子2022年第二(èr)大(dà)客户(hù)为可口(kǒu)可乐，金(jīn)额为(wèi)6924.1万(wàn)元，申报稿(gǎo)显示的(de)主要销售内(nèi)容为磷酸产品。这个(gè)销售金额(é)比兴福电(diàn)子当年食(shí)品级磷酸的(de)主营(yíng)业务收入多出(chū)了4994.81万元。原因是，兴福电子电(diàn)子级(jí)磷(lín)酸产品除销售给集成电路行业、显(xiǎn)示面板(bǎn)行业(yè)客户外(wài)，还销售给(gěi)可口(kǒu)可(kě)乐公(gōng)司、化工(gōng)品贸易商等其他行(xíng)业(yè)客户。由于(yú)可口可乐公司对磷酸(suān)产品的(de)品质(zhì)要求(qiú)高于一般的食品(pǐn)级磷酸，公司销售给(gěi)可口可乐公(gōng)司(sī)的磷酸产品(pǐn)等级实际为符合食品级(jí)要求的(de)面板(bǎn)级磷酸(suān)。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福电子(zi)2020年至2022年（下称“报告(gào)期(qī)”）的营业收入分(fēn)别为(wèi)2.55亿元(yuán)、5.3亿(yì)元、7.92亿(yì)元(yuán)，归母净利润分别为(wèi)-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三个看(kàn)点。一是，兴(xīng)福电(diàn)子2022年12月(yuè)进行过前期(qī)会(huì)计差错更正及追溯调整，比如(rú)兴(xīng)福(fú)电子原(yuán)报表2020年净利(lì)润为-744.2万元，调整(zhěng)后为-2167.05万元，变动(dòng)不小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经常性(xìng)损益为4528.14万元(yuán)。某(mǒu)会计(jì)师事务所合(hé)伙人(rén)对记者表(biǎo)示，非经常性损益(yì)是(shì)指公司发生的与经营(yíng)业(yè)务无直接关系，或是虽与经营业务相关，但由(yóu)于其(qí)性质、金额或发生频率，影响了(le)真实、公允地反(fǎn)映公司正(zhèng)常盈利能力的各(gè)项(xiàng)收入、支出。

　　扣除非经常性损益后，兴福(fú)电子2022年归母(mǔ)净利润(rùn)由(yóu)1.91亿元降(jiàng)至1.46亿(yì)元(yuán)。

　　调整摘要，数据来源：申报稿

　　第三(sān)个点(diǎn)为，兴福电子2020年至2022年业(yè)绩增长与主营业务(wù)毛利率提(tí)升有(yǒu)关(guān)，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其(qí)中兴(xīng)福电子2021年和2022年(nián)的有关毛利率，已经超过申(shēn)报稿列举的(de)同行业(yè)可比(bǐ)公司平均水(shuǐ)平。对此(cǐ)，兴(xīng)福电子(zi)在申报稿(gǎo)中表示(shì)，2021年以来公司陆续实现众多集成(chéng)电(diàn)路客(kè)户(hù)的产品认(rèn)证及批量供货(huò)，毛利率水平较高的集成电路用(yòng)湿电(diàn)子(zi)化(huà)学品销售收入占比持续提升，且公司根据部分产品原(yuán)材料(liào)价格上涨情况适时调高(gāo)了产品销售价格，使(shǐ)得2021年和(hé)2022年毛利(lì)率维持(chí)在(zài)较(jiào)高水平(píng)。

　　那(nà)么，在此情况(kuàng)下(xià)，兴(xī小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词ng)福电(diàn)子未来毛利率还有多少上升空间？如果不靠涨(zhǎng)价，兴福(fú)电子未(wèi)来(lá小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词i)是否还能持续提高业绩？

　　从(cóng)股权结(jié)构来(lái)看，兴(xīng)福电子(zi)控(kòng)股股东为(wèi)上市(shì)公司兴发集团，其直接持(chí)有(yǒu)兴(xīng)福电子 55.29％的股份。兴(xīng)福电子的间(jiān)接控股股(gǔ)东为(wèi)宜昌兴发。

　　兴(xīng)福(fú)电(diàn)子第二大股东为(wèi)国(guó)家集(jí)成电路基金二期，持股比例为9.62％。需要(yào)指出(chū)的是，兴福电子(zi)间接控股股东宜昌兴发与国家(jiā)集(jí)成电(diàn)路基金二期(qī)之间存在对赌协议。虽(suī)然(rán)随着(zhe)兴福电子IPO，相(xiāng)关(guān)协议已经(jīng)终止(zhǐ)，但回购(gòu)权和随售权存在(zài)可以“复活”的(de)条件，且(qiě)其中一(yī)条比较少见，即“兴福电(diàn)子正式申(shēn)报IPO后的18个月内(nèi)仍(réng)未实(shí)现合(hé)格(gé)IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通(tōng)过(guò)上市委审议，还是指(zhǐ)拿到(dào)证监会批文？

　　如果是指通过上(shàng)市委审议，虽然申(shēn)报IPO后的18个(gè)月内没(méi)有上会(huì)结果的(de)企(qǐ)业比较少，但不是没有(yǒu)例(lì)外。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，处(chù)于正常(cháng)待审核阶段的(de)合合(hé)信息(xī)和先正达，受理日期已经超过18个月。

　　如果是(shì)指拿到证监会批(pī)文(wén)，也有企业超过。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏(lán)目显示，20家提交注(zhù)册(cè)的企业中有2家受理日期已经过去18个月(yuè)。

　　那么(me)，兴福电子合格IPO是指哪个？如(rú)果18个月后(hòu)，彼时(shí)兴(xīng)福电(diàn)子处于(yú)正(zhèng)常(cháng)IPO流程中(zhōng)，又会(huì)演绎(yì)怎么样的剧情？

　　对赌协议摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　另(lìng)外，兴(xīng)福电子此(cǐ)次IPO拟募资15亿元(yuán)，发行不(bù)超过1亿(yì)股，占发行后总股份(fèn)的(de)27.78％。以此计算，兴福电(diàn)子达到的目标估值(zhí)为54亿(yì)元。值得(dé)一提的是，15家战略(lüè)投资者2021年12月对兴福电子增资时(shí)，公司的投(tóu)后估值为24.96亿(yì)元。考虑(lǜ)稀(xī)释作用(yòng)后，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年(nián)第一(yī)季度业(yè)绩(jì)如何？

　　兴福电子(zi)重(zhòng)大经常性关联采购主要系(xì)向关联方(fāng)采购(gòu)黄(huáng)磷、液(yè)体(tǐ)三氧化硫(liú)等原材(cái)料、电力等能源以及(jí)建筑工程服务。2020年至2022年，兴(xīng)福电子的重(zhòng)大经常性关联采(cǎi)购(gòu)金额（不(bù)含建筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元，占营(yíng)业(yè)成本(běn)的(de)比重分(fēn)别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是(shì)向间接控股股东宜昌兴发的下属公司采(cǎi)购。

　　细项来看，兴(xīng)福电子部分主要原(yuán)材料的关联采(cǎi)购占比(bǐ)较高。比如，报告期内，公司普通黄磷关联采(cǎi)购金额占同类产品采购总额的(de)比例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化(huà)硫关联采购金(jīn)额占同(tóng)类产(chǎn)品采(cǎi)购总(zǒng)额(é)的比例均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显示，在主营业务方面，兴(xīng)福(fú)电子是控股股(gǔ)东兴(xīng)发集(jí)团合并(bìng)报表范围(wéi)内唯一从事湿(shī)电子(zi)化学品相关业(yè)务(wù)的主体，与兴发集团及(jí)其控制(zhì)的(de)其他公司(sī)主营(yíng)业(yè)务(wù)及应(yīng)用领域不同。

　　虽然兴福电子没有在申报(bào)稿(gǎo)中对(duì)2023年第一季度业绩进(jìn)行预测，但兴发集(jí)团2023年第一季度(dù)的业绩(jì)并不好。

　　兴发集团2023年第一季度营业收入为65.71亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降23.37％。兴发集团归母净利(lì)润为(wèi)4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告(gào)中(zhōng)表示，归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润较(jiào)上年同期大(dà)幅降低，主要是受市场供(gōng)需变(biàn)化影(yǐng)响，自2022年下半年以来(lái)，草甘膦、有机硅DMC等(děng)周期性(xìng)产品市场价格持续(xù)下跌，在今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度跌幅(fú)扩大(dà)，至一季(jì)度末，草(cǎo)甘膦价格已跌至行业成本线(xiàn)附近，有(yǒu)机硅DMC已跌破行业(yè)成本线。在价格下跌过程中(zhōng)，公司上述产品产销量同比(bǐ)均出现(xiàn)大幅下滑。

　　兴发集团也在(zài)公告中谈(tán)及湿(shī)电子化学品(pǐn)，即公司湿电子化(huà)学(xué)品、特(tè)种(zhǒng)化(huà)学(xué)品(pǐn)、食品添(tiān)加剂等成(chéng)长性产(chǎn)品(pǐn)市场需(xū)求总体(tǐ)良好，盈利(lì)能力保持(chí)稳定。

　　但是兴发集团另一(yī)则公告(gào)显(xiǎn)示，湿电子(zi)化学品2023年第一(yī)季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季(jì)度的9873.34元/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年第一季(jì)度统(tǒng)计(jì)口径不(bù)太(tài)一样，销量数据(jù)不(bù)太好找(zhǎo)，所以不太(tài)好具体判断湿电子化学品相(xiāng)关收入的(de)变化。

　　那么，在平(píng)均售价下降16.44％的(de)情况下(xià)，兴福电子2023年第一季度的(de)业绩具体表(biǎo)现如何？

　　平均售价(jià)摘(zhāi)要，数据来源：兴发集团公告

　　违法违规(guī)方(fāng)面(miàn)，兴(xīng)福电子曾(céng)受到宜(yí)昌市(shì)猇(xiāo)亭区城市(shì)管(guǎn)理执(zhí)法(fǎ)局(jú)的(de)行政(zhèng)处罚，处罚金额(é)为28.16万元。原因(yīn)是(shì)兴(xīng)福电(diàn)子无(wú)证建设(shè)房(fáng)屋(wū)，总违法建筑面积为4,718.62平方(fāng)米，总(zǒng)造价563.15万元(yuán)。另外，兴福电子(zi)控股股东兴发(fā)集团(tuán)的(de)副总经理赵勇于2023年4月被上交所予以监管警示的决定，原因(yīn)是赵(zhào)勇(yǒng)交易兴发集(jí)团可转债构成短线交易(yì)。

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