近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价(jià)，并正式进入(rù)降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月(yuè)来(lái)，焦(jiāo)炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月的(de)反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年(nián)的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求(qiú)利多(duō)的(de)信心不足(zú)。其(qí)次(cì)，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤(méi)焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦(ji早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗āo)烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎(hū)是(shì)近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计(jì)局公(gōng)布(bù)的(de)房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开(kāi)始(shǐ)呈(chéng)偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区(qū)山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出(chū)现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般(bān)，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备区别而存(cún)在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅(fú)亏损或(huò)需求(qiú)明显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为(wèi)何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格(gé)倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过(guò)焦(jiāo)企也处(chù)于主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现一(yī)般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格(gé)局大(dà)概(gài)率(lǜ)仍(réng)将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙(méng)煤(méi)中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力(lì)，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍(réng)将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线(xiàn)：一(yī)是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大(dà)概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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