一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资(zī)热(rè)点轮动加(jiā)快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投(tóu)资者做(zuò)配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新(xīn)上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空)票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的认知世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空(zhī)，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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