随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第(dì)二(èr)个季(jì)度坐(zuò)上公(gōng)募(mù)基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度(dù)均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数(shù)量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍(shào)，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值(zhí)被错杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把握投资(zī)机(jī)会，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富(fù)外延(yán)增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格<写照的意思 写照是什么词性/strong>

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披(pī)露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持略(lüè)超(chāo)配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左写照的意思 写照是什么词性侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年(nián)全年(nián)股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字(zì)经济(jì)相关的基(jī)金和(hé)股票，未来(lái)计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优(yōu)化，在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间分(fēn)化(huà)巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长期(qī)基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等(děng)的(de)判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块的(de)基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态(tài)，重点关(guān)注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权(quán)益类(lèi)资(zī)产实际配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置(zhì)，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心(xīn)等(děng)方(fāng)面(miàn)的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合(hé)权(quán)益(yì)资(zī)产维(wéi)持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于(yú)顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受益于(yú)社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替(tì)代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国(guó)内大类资(zī)产(chǎn)复苏(sū)预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大(dà)消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局(jú)和票价(jià)弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定(dìng)安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态度，后续会(huì)持续(xù)关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三(sān)是科(kē)技制造板块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能(néng)等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板块(kuài)的成(chéng)长空间。