大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平同志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门(mén)更(gèng)好统筹(chóu)国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于(yú)预(yù)期，市(shì)场需求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需(xū)求的支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳步(bù)推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是(shì)美(měi)国历(lì)史上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的100.一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的(de)新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留(liú)在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使(shǐ)用无(wú)人(rén)机(jī)，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩(jì)驱(qū)动的(de一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟)五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经(jīng)济、政策和(hé)外(wài)部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年(nián)景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美(měi)国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出(chū)行(xíng)恢(huī)复(fù)亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技(jì)和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的(de)回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而(ér)节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美(měi)欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期，美国(guó)银行业危机和(hé)两党债务上限博(bó)弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同时也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业(yè)盈(yíng)利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不(bù)会(huì)持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这一下(xià)降背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价(jià)格(gé)、海外(wài)经济担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的(de)美联储、激(jī)烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美(měi)联(lián)储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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