编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火了(le)科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易(yì)方(fā乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法ng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕(mù)也出(chū)现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替换(huàn)了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的(de)银(yín)华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能(néng)是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大(dà)集团，而(ér)这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的(de)前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年(nián)作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就(jiù)是代表作新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出(chū)现了一(yī)只新的(de)重仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较长时间的(de)高速增(zēng)长，而(ér)经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在(zài)当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造业一(yī)样是(shì)一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极(jí)度(dù)压缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司(sī)一定(dìng)有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的(de)是完全一(yī)致(zhì)的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在(zài)基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表示：“报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和(hé)价(jià)值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和(hé)今年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席(xí)位，而(ér)新(xīn)调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四(sì)家(jiā)。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新(xīn)该(gāi)股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其(qí)投资风(fēng)格(gé)同为公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季(jì)的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却(què)退出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有(yǒu)色行(xíng)业(yè)配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持(chí)续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年(nián)的(de)公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核(hé)心优选一(yī)年，从今(jīn)年(nián)的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核(hé)心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今(jīn)年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的成(chéng)名作银(yín)河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地(dì)偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合(hé)同(tóng)的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文(wén)化(huà)、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前(qián)年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法)持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的(de)持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星(xīng)基(jī)金经理们(men)的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经(jīng)逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的(de)持(chí)仓比例(lì)超(chāo)限后，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际(jì)上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他(tā)在季(jì)报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目(mù)前(qián)组合(hé)配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价(jià)值，同(tóng)时保(bǎo)持了科(kē)技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划(huà)入到消(xiāo)费电(diàn)子的(de)大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据了(le)十(shí)大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年(nián)或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会(huì)有一(yī)个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前(qián)该板(bǎn)块(kuài)去库存可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替代了(le)上一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年(nián)维(wéi)度在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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