昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门(mén)会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是(shì)否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔传(chuán)出了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业(yè)的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限事态(t七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图ài)发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利(lì)率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济(jì)增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更(gèng)多数据和未来前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实(shí)现的程(chéng)度也都存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图rong>

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高的情七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌(diē)幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基(jī)差(chà)上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要(yào)交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价(jià)格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料(liào)库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地(dì)产(chǎn)施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)数(shù)量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳。