一(yī)度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发(fā)基(jī)金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个(gè)百分(fēn)点，但(dàn)仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wè申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思i)交(jiāo)易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者(zhě)对于时(shí)间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投(tóu)资者对(duì)行业(yè)或(huò)主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我们(men)发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近(jìn)年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提(tí)升，个(gè)人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以(y申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思ǐ)看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大(dà)都由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也(yě)称。

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