5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益告(gào)负，但资(zī)金(jīn)越跌越(yuè)买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(h无可厚非是什么意思uí)调，但4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动(dòng)中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及(jí)新经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日(rì)本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场(chǎng)对(duì)于国内疫(yì)后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能(néng)应用或利好科(kē)技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前我(wǒ)国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估(gū)值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金(jīn)进一(yī)步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经(jīng)济的(de)复苏节(jié)奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复无可厚非是什么意思苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低(dī)布(bù)局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金(jīn)定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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