随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达科(kē)瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或(huò)出(chū)现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策(cè)略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离(lí)幅(fú)度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通(tōng)过(guò)积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的(de)投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风格基(jī)金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对(duì)行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较高(gāo)的行业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板(bǎn)块(kuài)的基本(běn)面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低(dī)了深度(dù)价(jià)值和价(jià)值质量等偏(piān)价(jià)值策(cè)略的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的(de)基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏(piān)科技(jì)成长策略基(jī)金(jīn)的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不(bù)同地域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低(dī)了(le)港股基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配(pèi)置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的(de)消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国(guó)产替代的科技(jì)制(zhì)造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们(men)也(yě)在(zài)一(yī)季报中提到(dào)了对(duì)当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍(r骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差éng)较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重点关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的(de)潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能(néng)增(zēng)加(jiā)的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关(guān)注(zhù)新(xīn)技术(shù)对(duì)经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费(fèi)服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关注度(dù)有望(wàng)随着节日出行、消费数据(jù)改善(shàn)而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行业可(kě)能(néng)在(zài)下(xià)半(bàn)年周期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算(suàn)机(jī)行(xíng)业(yè)的景(jǐng)气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技(jì)板块(kuài)的(de)成长空间(jiān)。

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