周(zhōu)一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，当日(rì)净流入资(zī)金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流(liú)入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的(de)行业(yè)，可能(néng)会继(jì)续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在(zài)这种大幅(fú)低估和低(dī)配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等(děng)特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于(yú)中夷洲今是何地，夷洲是哪里(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国夷洲今是何地，夷洲是哪里(guó)旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流(liú)出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金(jīn)融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差(chà)异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受夷洲今是何地，夷洲是哪里(shòu)上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持(chí)续(xù)推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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