昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们(men)的(de)基(jī)本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱(ru日语jtest报名入口，日语jtest报名费ò)，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期(qī)二次育(yù)肥(féi)造(zào)成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场(chǎng)不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期(qī)二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从(cóng)而降低(dī)国内需求的(de)担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事(shì)业部分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未来(lái)供(gōng)需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用(yòng)油(yóu)总库(kù)存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素日语jtest报名入口，日语jtest报名费(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能(néng)加速(sù)去化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于未来日语jtest报名入口，日语jtest报名费供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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