5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更多是对公(gōng)业务(wù)，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席(xí)经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副(fù)总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调(diào)有(熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力较(jiào)大且存(cún)款持续(xù)高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对(duì)公客(kè)户留(liú)存(cún)的活期资(zī)金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行(xíng)资(zī)产端收益(yì)下(xià)降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活(huó)期存(cún)款与定期存款利率进行(xíng)了(le)几轮(lún)调整，本(běn)次(cì)将协定存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的(de)经济(jì)背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活(huó)期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)的有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利(lì)率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的(de)发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经(jīng)济资金供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意(yì)义的(de)作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币(bì)政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要(yào)看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银(yín)行净息差进(jìn)而保持(chí)贷(dài)款利率维持低位(wèi)或(huò)继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预期，国(guó)内降(jiàng)息(xī)预期被(bèi)进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)仍是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策(cè)传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带(dài)动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导银行的(de)对(duì)公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预(yù)期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协定(dì熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了ng)利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各行下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多(duō)永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还(hái)是从(cóng)信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货(huò)币政策(cè)增(zēng)量政策，后(hòu)续或进(jìn)入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说，在(zài)这样的环(huán)境下(xià)尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关注行业估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者(zhě)而言(yán)，如(rú)果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)。具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和风控能力的(de)人士可通(tōng)过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估自(zì)身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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