在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起(qǐ)了(le)基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风(fēng)险提(tí)示(shì)后(hòu)有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净(jìng)流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会(huì)推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着(zhe)当(dāng)前的价格超出了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二(èr)级市场(c每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我hǎng)价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市(shì)表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预(yù)期下降和(hé)日(rì)央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流(liú)日本市(shì)场；二(èr)是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏(sū)和(hé)去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可(kě)能采(cǎi)取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近(jìn)期部(bù)分利好消息(xī)带动市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大(dà)举投资日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对(duì)日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投资者(zhě)在(zài)自己能(néng)力(lì)圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再(zài)来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘(pán)，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来看(kàn)，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yu每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我án)、67亿(yì)元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量(liàng)化投资部表示(shì)，随着前(qián)期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估(gū)值已(yǐ)来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济(jì)发展动能(néng)要加快(kuài)转变，新(xīn)能(néng)源及人工智(zhì)能(néng)将是经济(jì)转型的(de)两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续受益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资(zī)金(jīn)也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类板块的投资(zī)机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关(guān)注资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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