金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币(bì)投(tóu)资(zī)银(yín)行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在(zài)银(yín)行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的(de)对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可通过(guò)中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外清算机(jī)构(gòu)为香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清算的(de)主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资(zī)格(gé)或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构(gòu)通过(guò)场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算机(jī)构作为(wèi)中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与买方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集(jí)中清算审(shěn)核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合(hé)约。境外(wài)与境(jìng)内参与者(zhě)之间(jiān)将不(bù)再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成交双方(fāng)约(yuē)定的处置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币(bì)基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结(jiéfio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式)算需要在(zài)应急(jí)情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对(duì)手方(fāng)从各自(zì)清算参(cān)与者(zhě)收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基金之(zhī)外(wài)，不用(yòng)于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在(zài)以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所(suǒ)和(hé)境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及(jí)双边(biān)结(jié)算补偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额(é)度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池(chí)风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人(rén)民币(bì)业务相(xiāng)关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外(wài)投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者办理fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可(kě)继(jì)续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成(chéng)的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发(fā)布，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加便利高效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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