编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报(bào)公募基金(jīn)披(pī)露落(luò)幕(mù)，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首季行情变化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材，特别是(shì)合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的(de)。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清晰、name是什么意思 name是姓还是名竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减持了(le)创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓(cāng)的前(qián)者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三(sān)只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的(de)主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏(fú)发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业(yè)中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是一(yī)个(gè)竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基(jī)金一(yī)季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持(chí)有的是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至(zhì)第(dì)二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的(de)高端(duān)制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰(tài)元和价值(zhí)精选(xuǎn)不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四(sì)季(jì)报和(hé)今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而(érname是什么意思 name是姓还是名)在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回(huí)报最(zuì)高的(de)景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了(le)前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份(fèn)，表明(míng)了(le)其对(duì)这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季(jì)报中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模(mó)式的(de)迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们(men)都希(xī)望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要(yào)对其(qí)可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直(zhí)言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地(dì)实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立(lì)竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的(de)核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名(míng)的郑巍(wēi)山(shān)今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇(yù)非议(yì)人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的(de)成(chéng)名(míng)作(zuò)华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华(huá)大(dà)九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文(wén)在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在(zài)管的(de)基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个股，相应地略微降低了(le)半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领(lǐng)域也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金经理们的(de)追捧，比如融(róng)通(tōng)基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基(jī)金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度(dù)没有单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优(yōu)质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电(diàn)子的(de)大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性的(de)表现，但也(yě)隔三(sān)差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的(de)少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例(lì)，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在(zài)他(tā)管理的高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了(le)前(qián)者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋(qū)势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空装备平台(tái)型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及技术(shù)禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的(de)新(xīn)材料领(lǐng)域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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