金(jīn)融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要(yào)求的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前可(kě)以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资(zī)者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间市(shì)场开展符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加(jiā)入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利(lì)境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内(nèi作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面)电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境外电子交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)和香港(gǎng)证监会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需要(yào)申请获(huò)得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资(zī)格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结(jié)算公司或其综(zōng)合(hé)清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的(de)合(hé)约替(tì)代(dài)？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机(jī)构作为中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入(rù)集中清算(suàn)，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间(jiān)将不再存(cún)在合(hé)同(tóng)关系(xì)。对于未纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和(hé)费用以及符(fú)合中国人民(mín)银行规定的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于(yú)每一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自清算(suàn)参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外(wài)，不(bù)用于(yú)任何(hé)会员(yuán)机构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算公(gōng)司(sī)名义于境外开(kāi)立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应(yīng)当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义务，原(yuán)则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的(de)交(jiāo)易或(huò)资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的(de)人民币(bì)购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场有关(guān)事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务(wù)模(mó)式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业(yè)务管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业(yè)务(wù)。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换时(shí)，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市(shì)场基(jī)础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基础设施(shī)调取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套(tào)的业务规则(zé)等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面)品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

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