北京(jīng)时间5月7日，备受关注的巴(bā)菲(fēi)特股(gǔ)东大(dà)会在奥(ào)马哈(hā)如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他(tā)的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的提(tí)问(wèn)环节(jié)中，回答了投(tóu)资人的47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来自全(quán)球各(gè)地的投(tóu)资者。“来自中国的(de)投资者(zhě)是(shì)最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席(xí)基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特(tè)都(dōu)会谈到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国(guó)都(dōu)具有竞(jìng)争力(lì)，都(dōu)能达成繁荣发展的前(qián)景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公(gōng)开表示十(shí)分看好(hǎo)中国(guó)市场。

　　巴菲特也(yě)曾(céng)围绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不(bù)过投资对象(xiàng)均(jūn)为中国公司的H股。根据(jù)公开资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益(yì)率达到(dào)了(le)10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东(dōng)大会上(shàng)，作(zuò)为(wèi)董事长的(de)芒格(gé)也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资人去投资中国是没(méi)有问题的。相较(jiào)于投资美国而言(yán)，投资中(zhōng)国可以让你用便宜的价格买(mǎi)到一些(xiē)更好的公司，而这即便有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也(yě)是值(zhí)得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些股票(piào)可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据(jù)巴(bā)菲特提出(chū)的“净资产收益(yì)率不(bù)低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长”的最低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公司进行(xíng)了梳理，选出了相对符合巴菲特投资(zī)逻(luó)辑的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中酒企表现尤为出色；而(ér)从近3年的(de)净(jìng)资产收(shōu)益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率指标，且出于对公司的(de)价值判断(duàn)而不是价(jià)格判断，选择的是加权平均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一(yī)指标(biāo)达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看，排名第(dì)一(yī)的分别(bié)为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物(wù)行业公司。

　　其次，时(shí)代(dài)财经参(cān)考了(le)上(shàng)市公(gōng)司最新(xīn)（截至5月5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与其所(suǒ)属(shǔ)行业算术(shù)平均(jūn)值进行对(duì)比，又(yòu)从100家(jiā)公(gōng)司中(zhōng)挑选出了估值(zhí)相对行业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经(jīng)通过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领域，同时也在重金(jīn)押注(zhù)能(néng)源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银行(xíng)和(hé)2010年入手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银(yín)行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在20碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量22年一季度清仓(cāng)持有33年(nián)的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍(réng)有一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类之前商品信誉受过(guò)不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出(chū碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量)了18家相对(duì)符合巴菲(fēi)特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉(shè)及吃(chī)、喝、穿、用(yòng)多(duō)个领域(yù)，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三分之一(yī)。而在近五年内，酒企表现出(chū)色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合(hé)年(nián)增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜(qián)力大(dà)

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不(bù)少(shǎo)行业龙(lóng)头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业(yè)滚(gǔn)动(dòng)市盈率(lǜ)，所以或还需要(yào)等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公司(sī)中，家用电器行业公司(sī)上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年(nián)净利(lì)润复合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是(shì)主营(yíng)集成电路设计的(de)中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏(xìng)仁露的承(chéng)德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差(chà)距最小(xiǎo)的是公(gōng)牛集团（603195.SH），碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量公(gōng)司最新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业(yè)最新市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)跌(diē)幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日(rì)，仅(jǐn)有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前三名仍(réng)是(shì)酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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