财联社(shè)5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花了！不(bù)仅仅是中国平(píng)安(ān)在4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨停，就在5月8日(rì)，中信银行、中国银行也迎(yíng)来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是(shì)13年(nián)前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因为两(liǎng)份(fèn)会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)即将举办；另外一份则(zé)是沪市(shì)金融业主题(tí)座谈会，其中“在服务中国式现(xiàn)代化中促进金融业估(gū)值结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音提(tí)升和高(gāo)质量发展”成(chéng)为(wèi)重要议题(tí)。

　　中特估成为了市(shì)场较(jiào)长(zhǎng)一段时期的热门(mén)词，尽(jǐn)管披上了主题、政(zhèng)策(cè)等色(sè)彩，底层逻辑是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业(yè)国央(yāng)企的严重低配和(hé)低估。说(shuō)到(dào)A股的(de)低估值、高分红，银行为(wèi)首的大金融板块首当其冲(chōng)。上(shàng)述5.11会议是为此(cǐ)前获批的央企股东回(huí)报ETF发行预热，会议(yì)作用(yòng)显(xiǎn)然被放(fàng)大。

　　事(shì)实上，不仅是两(liǎng)份会议(yì)通知(zhī)的(de)推波助(zhù)澜，“小(xiǎo)作(zuò)文”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓指(zhǐ)导(dǎo)意见，要求“国(guó)企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉(zhuō)影，却获得(dé)极(jí)大的(de)传(chuán)播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济温和复苏预期之下，中特估银行概念获(huò)得资金的(de)青睐(lài结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音)。有了多(duō)重消(xiāo)息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金融(róng)板块走强(qiáng)往往预示着行情的结束，这一次历史是否会重演(yǎn)呢？多位受访人(rén)士指出，这种单一衡(héng)量逻辑可能(néng)不再(zài)奏效，当前市(shì)场，银行板块(kuài)是(shì)作为“国资含量”比较高的板(bǎn)块行进，从(cóng)去(qù)年底开始监管开始提出中特估后有(yǒu)比较不错的表(biǎo)现，中特估有望持(chí)续(xù)为投资者带(dài)来除稳定股息(xī)收益(yì)外的(de)收益。

　　银(yín)行为(wèi)首的大金(jīn)融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行(xíng)、西安银(yín)行涨停，农业银行(xíng)、民生银行、工(gōng)商银(yín)行(xíng)、浙(zhè)商银(yín)行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。有(yǒu)网友(yǒu)感慨：“你以为的大牛市is back，其实(shí)大(dà)牛市is bank。”从(cóng)指数(shù)维度(dù)来看，银行板块大涨早(zǎo)已(yǐ)启动，银行指数（中信）近5个交易(yì)日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券商指数收(shōu)盘涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从(cóng)银(yín)行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏(xià)中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只(zhǐ)基金涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从(cóng)资金流动来看，以规(guī)模最大的(de)华(huá)宝中证(zhèng)银(yín)行ETF为例，不(bù)仅当日收盘(pán)价创一年新(xīn)高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，刷新近两年(nián)来的(de)最(zuì)高。

　　对于银行股的大涨，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表示，在经(jīng)济复(fù)苏不强(qiáng)劲情(qíng)况(kuàng)下(xià)，原来(lái)看(kàn)不起(qǐ)的(de)那些低(dī)增速的(de)企业(yè)，现(xiàn)在反而显(xiǎn)得(dé)难能可贵，因(yīn)此被(bèi)忽略高分红、深度价值的企业反而受(shòu)到追捧。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)表示，银行股这波快速(sù)上涨，是其(qí)在估值极(jí)度低水平(píng)、股息(xī)率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面预(yù)期极度悲(bēi)观等背景下，配合当前经(jīng)济(jì)弱复苏整体回(huí)报率(lǜ)预期下行、中特估政(zhèng)策背景下的估值修复(fù)。

　　涨(zhǎng)幅与(yǔ)成交(jiāo)量齐(qí)升，背后仍是中特(tè)估逻辑(jí)

　　经(jīng)过漫长的季节(jié)，银行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来全市场42家上(shàng)市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行、西(xī)安(ān)等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流(liú)入(rù)量同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿(yì)元，也刷(shuā)新(xīn)近两年来(lái)的最高。中国银行龙虎(hǔ)榜数据显(xiǎn)示，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如(rú)吴鹏所言，估值极度(dù)低水(shuǐ)平(píng)、股(gǔ)息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观都是(shì)银(yín)行股上(shàng)涨(zhǎng)的逻(luó)辑所在。

　　具体而(ér)言，在估值上，截至目前，42家(jiā)A股银行的平均市净(jìng)率(lǜ)为(wèi)0.6倍左右。除了宁(níng)波银(yín)行和招商银(yín)行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮估(gū)值修(xiū)复中，有(yǒu)市场人士指出，中字(zì)头银行目标(biāo)价估(gū)值最保守看(kàn)到(dào)0.6，相(xiāng)当于(yú)2020年疫情前(qián)的估值位(wèi)置，当前板块(kuài)交易(yì)热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资(zī)产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和高股(gǔ)息是银行(xíng)股相对于其他主题板块更(gèng)强的(de)优势(shì)，据财(cái)通证券(quàn)研报(bào)，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)近五年分红(hóng)率基(jī)本稳定(dìng)在30％左右，稳(wěn)定分红(hóng)符合价值投资和长(zhǎng)期(qī)投资需要(yào)。近年来国(guó)有大行股息率(lǜ)也呈逐年提升趋势平均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的(de)5.83％。结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音

　　而公募持仓占(zhàn)比极低也(yě)为调仓提供了空间(jiān)，公募“冷(lěng)”银行(xíng)久矣，2023年(nián)一(yī)季度银行(xíng)股(gǔ)占偏(piān)股型基金仓位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年三季(jì)度(dù)以(yǐ)来新(xīn)低，显著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就(jiù)向财联社表示，高股息策略(lüè)以其确定的(de)股息收入(rù)和较高的(de)安全边际可以为投(tóu)资(zī)者提供不(bù)错的收益。而基本面稳健、分红率(lǜ)高而稳定、估值(zhí)处于历史低位的银行板块是高股息策略的理想(xiǎng)增配板块(kuài)。与此同时，银行板块在一(yī)季度(dù)是业绩低点。随着大行重定价的压力过(guò)去以(yǐ)及二(èr)三季度农商行小(xiǎo)微投放旺季的到(dào)来，资产端收益率将会逐步企(qǐ)稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍(yǎn)生(shēng)品投资部基(jī)金经(jīng)理余展昌也指出，与海外银行(xíng)对比，在(zài)中特(tè)估背景下的国内银行仍(réng)然具有较好的投资机会(huì)。以国有大行为例(lì)，从PB角度而(ér)言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到(dào)海外银行还有大(dà)量的商誉，国内银行的估值(zhí)水平(píng)是(shì)偏低的(de)，本(běn)身就有比(bǐ)较大(dà)的修复(fù)空间。此外，他还(hái)指出，国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革有望使(shǐ)得这些问题得到(dào)改善，从而提高(gāo)银行的(de)利润增速，持续修复估值。

　　银行是否意味(wèi)着行情的结束？

　　随着证券、银(yín)行等大金融板块的(de)走强(qiáng)，有市场观(guān)点开始担忧市(shì)场行(xíng)情(qíng)告一(yī)段落。对(duì)此，市(shì)场人(rén)士认为，站在中特估背景下去看金融股的爆发，并(bìng)不能简单(dān)做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金(jīn)融板块过去被当成行情结束的(de)指标，其背后通常潜(qián)意识映射包括不限于(yú)大(dà)金融爆发(fā)往往代表(biǎo)市场(chǎng)没(méi)有别的方向、市场进入避险状态、大(dà)金(jīn)融“吸血”严重等。但(dàn)从当前的金融股走强来看，市场表(biǎo)现并不存在上(shàng)述问(wèn)题。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸血”效应并不(bù)强，比如银(yín)行板块近期大幅放(fàng)量，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿，作为大市值的板(bǎn)块，这一成交量与甚(shèn)至部分中(zhōng)小市(shì)值板(bǎn)块成交(jiāo)量(liàng)相(xiāng)差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次表现也不是单一的(de)，放眼全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现较好，因此不能(néng)单一地以过(guò)去大(dà)金融上涨作为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为(wèi)极端的(de)交易结构容易被(bèi)表(biǎo)征为市场波(bō)动的前奏，但市场变量影(yǐng)响较多、今年行情结构差异巨大，建(jiàn)议不要单一映射分析。

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