财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投(tóu)资(zī)方(fāng)向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的(de)盛(shèng)典。面(miàn)对(duì)火(huǒ)出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是(shì)应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死(sǐ)，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相关人工智能的(de)产业趋(qū)势受(shòu)到(dào)市场关(guān)注，并本番什么意思 日语里本番什么意思很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传(chuán)输和(hé)下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对(duì)温和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深(shēn)信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季(jì)报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他(tā)还仍(réng)加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季(jì)度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会(huì)在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是(shì)基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他(tā)也认为这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还(hái)在(zài)合理(lǐ)接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观(guān)察(chá)到各个(gè)领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研发和(hé)发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)优先关注(zhù)应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资(zī)策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个(gè)偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是(shì)很(hěn)多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太(tài)适(shì)合(hé)大(dà)多数的(de)投资(zī)者，不适(shì)合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实现业绩(jì)兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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