随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。凝神静气的意思，凝神静气的意思解释p>

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代(dài)融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对(duì)权(quán)益资(zī)产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着(zhe)公募基(jī)金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基(jī)金(jīn)增持(chí)前三“花(huā)落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基(jī)金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随(suí)着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动(dò凝神静气的意思，凝神静气的意思解释ng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季(jì)度(dù)的主要持(chí)仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持(chí)部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的基本面(miàn)和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季(jì)度(dù)适度降低(dī)了深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气(qì)周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了(le)偏科技(jì)成长策略(lüè)基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结(jié)构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及(jí)国(guó)产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局(jú)和票(piào)价(jià)弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投(tóu)资端关(guān)注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸引力的(de)水平，为(wèi)长期(qī)投(tóu)资(zī)提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场的生(shēng)态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下(xià)三(sān)个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长期(qī)投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人(rén)工智(zhì)能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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