近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前(qián)，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国(guó)内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次(cì)于(yú)2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需(xū)求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端(duān)、需求端(duān)均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将需求压(yā)力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按(àn)需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利(lì)润会(huì)因为地区、设备区别而存(cún)在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化企业的(de)副(fù)产品较(jiào)少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般，对(duì)降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出(chū)现(xiàn)大幅(fú)亏损(sǔn)或需(xū)求明(míng)显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持(chí)续采取低原料(liào)库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应也(yě)有适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库(kù)存(cún)格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求(q冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释iú)表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货(huò)和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于(yú)板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀(shā)估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来(lái)成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是(shì)压低(dī)铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨。

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