昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能(néng)不必(bì)让利率升到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的(de)两个(gè)月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何(hé)问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长的痛苦风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号(hào)称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的(de)水平(píng)就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货(huò)币(bì)政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧(jǐn)程度等(děng)多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多(duō)数据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪理由是“未来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对(duì)冲操作(zuò)中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预(yù)期(qī)、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原计划(huà)于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的(de)天(tiān)然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货(huò)回(huí)归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，近期市(shì)场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济(jì)复苏不(bù)及(jí)预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也(yě)将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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