用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的(de)同(tóng)向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

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　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公(gōng)司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现年创下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进行了定(dìng)增(zēng)融资(zī)。此次(cì)定增吸引了(le)不少(shǎo)机构(gòu)参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预期，20狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现21年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软件服务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引(yǐn)领中国企业(yè)级服(fú)务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网架(jià)构(gòu)的(de)企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云(yún)平(píng)台及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研(yán)发和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用(yòng)友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看(kàn)，用友网(wǎng)络(luò)云服(fú)务转型取得(dé)了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入(rù)来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在(zài)4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王(wáng)文京(jīng)在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的(de)提(tí)升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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