金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外(wài)机构投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可(kě)根据(jù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者开展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待(dài)其正式(shì)发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要求的人(rén)民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的(de)电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构为银行间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资(zī)格或(huò)作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的(de)新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的(de)交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间的(de)跨境(jìng)资金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司(sī)可(kě)在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币(bì)基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NR新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉A账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及(jí)符(fú)合中国(guó)人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会(huì)员(yuán)机构(gòu)的违约损(sǔn)失(shī)分摊(tān)。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外(wài)结算(suàn)公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内(nèi)开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权(quán)债务登记(jì)及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于(yú)双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存(cún)管银(yín)行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存(cún)管银行应(yīng)当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度(dù)新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购(gòu)售业务的相新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金(jīn)融机(jī)构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继续(xù)参(cān)与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的(de)头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)报(bào)告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要(yào)向基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投资者投(tóu)资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套(tào)的业务(wù)规(guī)则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额(é)度(dù)，优(yōu)化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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