近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港(gǎng)口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多(duō)的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根(gēn)据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌(tā)，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的(de)同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的(de)房屋(wū)新(xīn)开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而(ér)引发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大(dà)增(zēng)，供(gōng)需(xū)关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价承压回调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收(shōu)缩，遂通(tōng)过(guò)调(diào)降焦价将需求压(yā)力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近(jìn)期(qī)焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增加对现货(huò)市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而(ér)下(xià)游钢(gāng)材(cái)需(xū)求(qiú)并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设(shè)备(bèi)区(qū)别(bié)而存(cún)在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体产线(xiàn)的(de)经(jīng)济性(xìng)一(yī)般，对降(jiàng)价的(de)承(chéng)受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损(sǔn当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思)或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自(zì)身高库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需(xū)求表现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今(jīn)年(nián)全年焦(jiāo)煤(méi)供需格(gé)局大概(gà当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思i)率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产(chǎn)成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计进口量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市(shì)场氛围仍(réng)难言(yán)乐(lè)观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于(yú)板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部(bù)区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块(kuài)内(nèi)空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是(shì)压(yā)低铁水产量的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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