分析人士(shì)称，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预计全市(shì)场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》）正式(shì)实施，从风险管理、人员(yuán)及系统配置、投资(zī)比例、交易行为(wèi)、规(guī)模控制、申(shēn)赎管理等多(duō)方面对重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的基金(jīn)管理人提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人(rén)士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会(huì)对部分追求(qiú)高收益(yì)的投资者造成(chéng)一定影(yǐng)响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金(jīn)是(shì)指(zhǐ)因基(jī)金资产规模较大或者投资者人数较多、与其(qí)他金融机(jī)构(gòu)或者金融(róng)产品关(guān)联性较强(qiáng)，如发生重大风险，可(kě)能对资(zī)本市场和金融体系产生重大(dà)不利影(yǐng)响的货币(bì)市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足下列任一条(tiáo)件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日(rì)内主动向中国证(zhèng)监会报告：基(jī)金资(zī)产净值连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个(gè)；中国(guó)证监(jiān)会认(rèn)定(dìng)的符合重要货币市场基金特(tè)征的其他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场(chǎng)上共有天弘余额(é)宝货币、易方达易(yì)理财货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有(yǒu)人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万个的货(huò)币市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基金管理人(rén)需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控与处(chù)置机制(zhì)。这将促使基金公司更(gèng)加注重风(fēng)险管理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉相承(chéng)，都(dōu)是为(wèi)了提升资管机(jī)构的(de)风险管理能力，实现风(fēng)险分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金(jīn)融安全产生不(bù)利影响。在提升风控(kòng)水(shuǐ)平的(de)前提下(xià)，引(yǐn)导高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至与其(qí)风险(xiǎn)相(xiāng)匹配的合理水平。随着(zhe)资管新(xīn)规(guī)的逐(zhú)步落地，回归本源的主动类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确了重要(yào)货币市场基金的(de)附加监管要(yào)求，指(zhǐ)出(chū)基(jī)金管(guǎn)理人应当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理念(niàn)，确保(bǎo)自身投资(zī)研究、人员配备、系统运营、客户(hù)服(fú)务、风险管(guǎn)理与危机(jī)应(yīng)对等方面(miàn)的(de)能力(lì)水平与重要货币市场基金管理规模(mó)相匹配(pèi)，不得盲目扩(kuò)张(zhāng)基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的基金经理不得(dé)少于2人(rén)。在薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级管理人(rén)员、基(jī)金经理等相关人(rén)员(yuán)的(de)考核评价、薪酬激(jī)励等不得(dé)直接(jiē)或(huò)者间接(jiē)与重要货(huò)币市场基金(jīn)的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的证券市值不得超过(guò)基金资产净值的5％；投资于具(jù)有基(jī)金(jīn)托管人资格的同一商业银行(xíng)发行的金(jīn)融工具占基金资产净(jìng)值的比例(lì)不得超过(guò)15％；主动投资(zī)于(yú)流(liú)动性受限资产(chǎn)的(de)规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合(hé)的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致(zhì)其持有份额(é)超过基金总份(fèn)额5％的(de)情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金管(guǎn)理人(rén)、基金托管人每月从重要货币(bì)市场基金的管理费(fèi)、托管费(fèi)中计提(tí)的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定》是金融防(fáng)风险的重要举措(cuò)。部分货币市场基金(jīn)规模较大、投(tóu)资者数量较(jiào)多(duō)，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出(chū)现(xiàn)风险事件时，可(kě)能会(huì)对(duì)金融(róng)市场的流动性安全(quán)产生(shēng)冲击。《暂行规定》无(wú)论是(shì)从考核机制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是(shì)为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防范流动性风险的能力将进一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年部分货币(bì)市场基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市(shì)场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也(yě)做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人应当(dāng)综合评估(gū)重要(yào)货(huò)币市场基金各类风(fēng)险(xiǎn)的成因、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合理有效的风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案(àn)。风险应对预案应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证监会对风险应对预案的(de)有效性、合理(lǐ)性、可行性等(děng)进行评(píng)估。

　　重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金发生重大风(fēng)险的，由中国(guó)证监会牵头相关部(bù)门成立(lì)风(fēng)险处(chù)置小组，督促基(jī)金管(guǎn)理人(rén)及相关市场主体依据风险应对预案等对重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的(de)实施对于(yú)投资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分投资者(zhě)造成一定影(yǐng)响，例如可能会(huì)对一些追求(qiú)高收益(yì)的投资者造成一(yī)定冲击。此(cǐ)外(wài)，新规可(kě)能会导致一些货币基金规模较(jiào)小的产品退(tuì)出(chū)市(shì)场，投资者(zhě)需(xū)要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利(lì)于保(bǎo)护低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管产品(pǐn)，货币市场基(jī)金具(jù)有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的(de)特点。部分规模较(jiào)大(dà)的货币规模(mó)基(jī)金如出现风险事件，或将对社(shè钟南山为什么被说成钟百亿)会(huì)稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了(le)重要货币(bì)市场基金的资产安全(quán)要(yào)求(qiú)，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国(guó)信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场基(jī)金的规范化、标准化、投(tóu)资分散(sàn)化、安全(quán)化程(chéng)度(钟南山为什么被说成钟百亿dù)将有提升，未来(lái)是否在公布的重(zhòng)点货币基金(jīn)名录内，可能(néng)是(shì)投资者选择考(kǎo)量的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布(bù)局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

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