财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后(hòu)价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘(pán)中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上(shàng)海车展有(yǒu)望带动(dòng)购(gòu)车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提(tí)升(shēng)消费信心(xīn)，也提振士(shì)气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消(xiāo)费者对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在(zài)谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多(duō)方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分(fēn)析(xī)称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或(huò)到(dào)5月完结，届时(shí)电池厂商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查(chá)的(de)情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排(pái)产预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度(dù)会(huì)有明显的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖(nuǎn)已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一(yī)方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此(cǐ)前(qián)对(duì)财联社记者表示。该人士表(biǎo)示(shì)，电池(chí)厂商实际上(shàng)从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库(kù)存(cún)基本(běn)出清(qīng)，后续将(jiāng)根据(jù)公司规(guī)划，逐步(bù)进行补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁(níng)德时代一季度(dù)报(bào)告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来(lái)看，宁德(dé)时(shí)代的(de)库存已经退回(huí)到(dào)2022年第一季度的(de)水平。材料价格和(hé)库存水平，两(liǎng)项(xiàng)关键(jiàn)的指(zhǐ)标也(yě)构(gòu)成锂电产业走向的(de)关键，随价格企稳以及(jí)库(kù)存水平恢复(fù)健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了(le)市场热议(yì)。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽(qì)车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力(lì)电池(chí)行业仍然存在(zài)一些问题，包括电(diàn)池产业链(liàn)分工，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原材料短(duǎn)期大幅下降也(yě)不(bù)是正常(cháng)的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在(zài)他看(kàn)来，原(yuán)材(cái)料适当涨价是(shì)正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值(zhí)链的合理分(fēn)配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人(rén)士和(hé)分析师近期(qī)对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数据(jù)验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业(yè)进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下(xià)游车市短期需求(qiú)下(xià)滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在(zài)需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增(zēng)长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价(jià)格(gé)变化来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为锂电产业(yè)拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)。据高(gāo)工锂电(diàn)了解，目前中游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的(de)生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销量数(shù)据来(lái)看，其月销量逐步(bù)攀升并(bìng)且回(huí)暖速(sù)度超(chāo)过往年。随着二(èr)三季度(dù)到来(lái)，车(chē)市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业(yè)中上(shàng)游的订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判(pàn)，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池(chí)厂商对(duì)于碳(tàn)酸(suān)锂真实(shí)的供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池(chí)厂商(shāng)在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池(chí)回(huí)收(shōu)端，邦普、格嫦娥二号拍到外星人已经证实(gé)林美(měi)、天(tiān)奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持续(xù)推进电池回(huí)收布局，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收(shōu)的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂商都已完善在(zài)锂矿端的布(bù)局(jú)，包(bāo)括宁德时代的(de)宜春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业(yè)调整过(guò)程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大开大合”的(de)波浪(làng)式变(biàn)得更(gèng)为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到电池(chí)，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供(gōng)需变化也将(jiāng)变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端(duān)稍(shāo)有好转，但是(shì)并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下(xià)跌并不是一个下游(yóu)获利(lì)、上游(yóu)承压(yā)的(de)简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快(kuài)，但这并(bìng)不为(wèi)业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂嫦娥二号拍到外星人已经证实矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分(fēn)化(huà)，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下降(jiàng)周期中获(huò)得更多市场份额，行业(yè)将(jiāng)变得更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的(de)事。而同环节的大量(liàng)中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近(jìn)两年追高入(rù)局(jú)的(de)新公(gōng)司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最(zuì)大的两个(gè)锂盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年的净(jìng)利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其(qí)中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的(de)血，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业(yè)里最(zuì)优(yōu)的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股的(de)海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分(fēn)销(xiāo)权(quán)或开采权(quán)，交易价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价定期(qī)调整。但(dàn)能(néng)获得(dé)上(shàng)游(yóu)更(gèng)低成本的(de)资源，让这两家大企业更能容(róng)忍(rěn)低(dī)价(jià)，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵(qiān)动着万亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁(níng)德(dé)时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的(de)三年长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可(kě)能一开采就(jiù)亏损。

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