财联(lián)社6月3日讯（编(biān)辑 刘(liú)越(yuè)）啤(pí)酒行(xíng)业具备明显的(de)淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏(xià)天历来是啤酒企业(yè)的(de)“兵(bīng)家必争之(zhī)地”，而年内火(huǒ)爆的淄博烧(shāo)烤(kǎo)一定程度上助力(lì)啤(pí)酒行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺季(jì)更是值得投资者期待。

　　从一季(jì)度业绩(jì)来看，燕京(jīng)啤酒以近(jìn)74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别(bié)达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其(qí)中青(qīng)岛啤酒单季度营收突破百亿元。但包括百威亚太、兰(lán)州黄河和西藏发展在内的外资(zī)系啤(pí)酒公(gōng)司基本面仍(réng)然(rán)堪忧(yōu)，业绩下滑或亏损，本土与外资两大阵营的(de)分化明显。

　　去年(nián)消费(fèi)整体偏低迷(mí)，啤酒(jiǔ)行业则堪称(chēng)一抹亮色。民生证券王言海5月8日发布(bù)的(de)研报指出，2022年啤酒板块营收稳(wěn)增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场景逐步复(fù)苏，叠加成本(běn)压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同(tóng)期明显提速。国盛(shèng)证券符蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒龙头弱势(shì)区域(yù)持续(xù)扭亏(kuī)、释放(fàng)利润的一年。

　　外资啤酒在中国(guó)市场颓势(shì)明(míng)显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局(jú)或成(chéng)“一超多(duō)强”？

　　从二级市(shì)场表(biǎo)现来看，华润啤(pí)酒(jiǔ)和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶(jiē)段低点迄(qì)今股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅分(fēn)别达159%和187%，前者(zhě)目前总(zǒng)市值超(chāo)1600亿(yì)港元，后者总市值超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤酒股价同期(qī)累计最(zuì)大涨幅分别达(dá)154%、335%和(hé)135%。值得(dé)注意的是，自(zì)2021年高点迄今重庆(qìng)啤(pí)酒股价跌近六成，珠江啤(pí)酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国(guó)实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北(běi)京的燕京(jīng)、上海的力波、福建的惠泉(quán)、新疆的(de)乌苏、兰州(zhōu)的黄(huáng)河、重庆的(de)山(shān)城、四川(chuān)的蓝剑、桂林五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方(lín)的漓(lí)泉、河南的金星、陕(shǎn)西(xī)的汉斯等，几乎每座(zuò)城市都(dōu)拥有自己的啤酒(jiǔ)厂。

　　经过“大五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方鱼吃(chī)小鱼(yú)”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威英博、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒(jiǔ)的市场份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山(shān)山4月24日(rì)发(fā)布的研(yán)报罗(luó)列五(wǔ)大巨头(tóu)的(de)具体市场份额(é)，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、百威(wēi)亚太(tài)（百威英博子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯(bó)市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头(tóu)格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行(xíng)业(yè)CR1市占率属于中等水(shuǐ)平，市场(chǎng)集中度仍有提升空(kōng)间，待CR1市占率(lǜ)提升后头部(bù)企业将有(yǒu)望(wàng)进一步提升(shēng)盈利水平。分析人士(shì)指出(chū)，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的市(shì)场趋势不变，经过一段时间(jiān)的此消(xiāo)彼长，持续(xù)多年的“五强争霸”格局，将演(yǎn)变为“一超多强”：华(huá)润啤酒(jiǔ)把(bǎ)青岛(dǎo)啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追上来，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营(yíng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，这(zhè)几年，外资啤酒在中国市场颓势(shì)明显，百威英博销(xiāo)量下滑，一手(shǒu)扶持(chí)的嫡系(xì)珠江啤(pí)酒2022年净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将(jiāng)低于去年的水平，研报指出(chū)重庆啤(pí)酒为嘉士伯在(zài)华(huá)运营啤酒资产(chǎn)唯一平台，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士(shì)伯啤(pí)酒在中国多个地区的(de)销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷(fēn)提价 占据(jù)高端如(rú)同坐拥印钞(chāo)机？

　　分析(xī)人士指出，这几年(nián)啤酒行业的(de)业绩(jì)增长，多亏了高端化。此前多(duō)年，高端啤(pí)酒市场主(zhǔ)要由(yóu)外资啤(pí)酒百威英博、嘉士伯、喜力(lì)等品牌(pái)牢牢掌控。近(jìn)年(nián)来，本(běn)土(tǔ)啤酒开始(shǐ)发力(lì)。以(yǐ)销(xiāo)量最大的华(huá)润雪花(huā)啤酒为例(lì)，早年畅销大江(jiāng)南北的(de)大绿棒子，现在(zài)已经很难见到了(le)，各种纯生、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链中游(yóu)，对(duì)上游成本(běn)敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐(guàn)、瓦楞纸为影响啤酒成(chéng)本主(zhǔ)要材料；下(xià)游终(zhōng)端议价能力较强，进入存量(liàng)竞争时代后，企(qǐ)业为(wèi)向(xiàng)高端(duān)化转型已多次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景(jǐng)恢复将加速(sù)各啤酒龙头产品结(jié)构(gòu)优化、加速高(gāo)端化进程，2023年吨价提升幅度或(huò)不弱于(yú)成本催生普遍(biàn)提(tí)价的2022年。

　　整体(tǐ)性的提价，近几年时有发生。啤(pí)酒提价涨幅、频次、企业参(cān)与数(shù)量高(gāo)增(zēng)，提价(jià)区域由部(bù)分到全国。仅在(zài)2022年，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等主流厂(chǎng)商纷纷提价(jià)，中高低档均(jūn)有(yǒu)所涉及。勇闯天涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价(jià)从(cóng)3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几(jǐ)年(nián)，中国啤酒市场的产品价格稳定(dìng)在3-5元区间，如今，已经(jīng)整体进入了(le)6-8元(yuán)价格带(dài)。甚至，巨头们纷纷(fēn)推出(chū)千元啤酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一世传奇”，百(bǎi)威(wēi)啤酒的(de)“大师(shī)传奇”，都(dōu)是为了继续突破价格天花(huā)板(bǎn)。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档(dàng)高端齐发力(lì) 高端化势(shì)能锐不可(kě)挡

　　华鑫证券指出，在百(bǎi)元级产品上，青岛啤酒率先在2020年(nián)率先推(tuī)出“百年之旅”，售(shòu)价388元(yuán)，并(bìng)在2022年推出价值(zhí)1399元的“一世(shì)传奇”；超高端(duān)产品方面，青岛啤酒布局(jú)丰富，产品(pǐn)价位最高(gāo)，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱会(huì)振4月29日发(fā)布的研报(bào)指出，青(qīng)岛啤酒中档高端齐发力(lì)，高端化势能(néng)锐不(bù)可当。产品端方面(miàn)，公司在坚持纯(chún)生系(xì)及经典系“1+1”品牌(pái)战(zhàn)略基(jī)础上，进一步提升中档崂山品牌(pái)占比，并借(jiè)助(zhù)桶啤、白啤等高(gāo)端(duān)产品放(fàng)量，带(dài)动整体(tǐ)产品结(jié)构持续升(shēng)级。随着23年现饮场(chǎng)景(jǐng)全面复(fù)苏(sū)叠加去年(nián)Q2以来低基数效应，预(yù)计公司(sī)全年业绩将(jiāng)维持高(gāo)增。

　　▌华(huá)润(rùn)啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前主要销量来(lái)自中低端产品(pǐn)

　　2019年(nián)，华润啤酒收购喜(xǐ)力中国正式完成交割。1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗下(xià)拥有上百家(jiā)酒厂，连续多年跻身世(shì)界500强(qiáng)榜(bǎng)单。而收购方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证券指出，华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)高端及超高(gāo)端产(chǎn)品仅占(zhàn)其收入占比(bǐ)17%，而经济型（5元以(yǐ)下）产品(pǐn)收入占(zhàn)比(bǐ)达47%，表(biǎo)明目(mù)前市场更加认可(kě)、熟(shú)悉其经济型产(chǎn)品如勇闯天涯等，但对其(qí)高端产品认知度或接受度相对(duì)偏低。公司(sī)提价空间较大，高端化完(wán)成后(hòu)利润可期(qī)。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次创(chuàng)业”新篇章(zhāng) 借助U8势能持续开拓市(shì)场(chǎng)

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒(jiǔ)行(xíng)业的老大哥，燕京啤酒近几年风光不在。不仅(jǐn)销售范(fàn)围收(shōu)缩不少，被雪花和青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营业额甚至被重(zhòng)庆啤酒反超(chāo)。但燕(yàn)京啤酒去(qù)年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润(rùn)3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季(jì)度(dù)延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分(fēn)析人(rén)士认为，燕京啤酒突破增长(zhǎng)瓶颈的秘诀，是高(gāo)端新(xīn)品燕京U8的成功营(yíng)销，以及旗下燕京(jīng)酒號社区小(xiǎo)酒馆这种新零售业(yè)态的落地生根(gēn)。中邮(yóu)证券分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公(gōng)司(sī)借(jiè)助(zhù)U8势能持续开拓市场，推动整(zhěng)体销量同增13%至96.31万千(qiān)升，同时(shí)带动公司(sī)吨(dūn)价(jià)同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升(shēng)。国君食品点评称，改革红利释放正处起步阶段，旺季动销加速、成本优化之下，公司业绩弹(dàn)性将进一步加速。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出(chū)，精酿啤酒目前属于蓝海市(shì)场，拥有巨大(dà)发展潜(qián)力及空(kōng)间，且(qiě)目前行业格局(jú)未定(dìng)，企(qǐ)业拥有(yǒu)弯道超车机会(huì)；基于精酿(niàng)啤酒多(duō)元风味发展趋势，产品风味(wèi)及应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)布局(jú)多元化(huà)企业，将(jiāng)更加能(néng)够顺应精酿市场发展趋(qū)势，拥有长期可持续发展潜(qián)力，并(bìng)有望成为(wèi)行(xíng)业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方