昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事(shì)态(tài)发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累(lèi)三(sān)大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌(diē)势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余(yú)额(é)还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)无需(xū)继续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)（北京(jīng)时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而(ér)且银行业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多(duō)数据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点(diǎn)及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zu女生工资多少算正常，女生工资多少算正常ó)日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关(guān)系(xì)也存(cún)在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库女生工资多少算正常，女生工资多少算正常的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明(míng)显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库(kù)意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要(女生工资多少算正常，女生工资多少算正常yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或(huò)使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终(zhōng)端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量(liàng)也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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