5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期(qī)港(gǎng)股(gǔ)市场波(bō)动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务(wù)上限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出(chū)台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预(yù)期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但(dàn)多(duō)位业(yè)内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的关(guān)novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观(gnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗uān)环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复(fù)比预(yù)期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会(huì)看到(dào)人民币(bì)汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关(guān)注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平。从基(jī)本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上较难判(pàn)断(duàn)，但(dàn)往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投(tóu)的(de)方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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