自2022年底(dǐ)以来，A股市场一(yī)改颓势(shì)，展现(xiàn)出积极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主题层(céng)出不穷，基金经理也随之调仓(cāng)换(huàn)股，成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。而(ér)公募(mù)基金2023年一(yī)季报的披露，将明星基金经理们近期投资动向(xiàng)逐(zhú)一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金(jīn)披露旗下基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表(biǎo)了基金(jīn)经理对后市的(de)基本看法。多数明星基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚持了(le)自己的投资风(fēng)格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士看好(hǎo)后市(shì)，如刘(liú)彦春(chūn)表(biǎo)示对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机(jī)会。刘(liú)格菘也(yě)对市场2023年(nián)二(èr)季度的表现(xiàn)持乐(lè)观(guān)的态度(dù)，随(suí)着公司季度(dù)业绩逐渐披(pī)露，市场权重(zhòng)倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本(běn)面和估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一(yī)季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块(kuài)的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新的技术(shù)革命，但(dàn)直言(yán)客观上(shàng)当下的(de)研究认知还不具备对相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，等(děng)待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注(zhù)的基金经(jīng)理，他是国(guó)内首位千(qiān)亿(yì)级主动(dòng)权益基金经(jīng)理，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金君整理表格来(lái)看，相(xiāng)较去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今年一季度仓位基本都(dōu)维持高(gāo)仓位(wèi)运作，多只基金一季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四只基(jī)金(jīn)中规(guī)模最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年末的股(gǔ)票市(shì)值(zhí)占(zhàn)基金净(jìng)值(zhí)比例的94.7％微(wēi)调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易方达(dá)优质精选、易(yì)方达亚洲精选在一(yī)季(jì)度末的(de)仓位(wèi)在(zài)94％以(yǐ)上。不过(guò)，易方达优(yōu)质企业三年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了一定水平的港股(gǔ)仓位，一季度(dù)末所管理的4只基金基本维(wéi)持(chí)和去(qù)年底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对(duì)来说(shuō)，调整(zhěng)幅(fú)度较大的是(shì)易(yì)方达亚洲精选，一季度末该基(jī)金持有港股和美(měi)股的(de)比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配(pèi)置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调(diào)整。

　　而(ér)张坤在(zài)易方达亚洲精选中也写道，在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增(zēng)加了科技等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分(fēn)布上(shàng)配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司(sī)。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定(dìng)力，经常(cháng)在季报中谈及，投(tóu)资者需要时刻(kè)保持一种克制(zhì)而理性的心理状态，不(bù)需(xū)要大量的行动，而(ér)是(shì)极大的耐(nài)心，坚持投资(zī)原则，等到机会时全力出击。他一直(zhí)保持着偏低(dī)换手率，一季报(bào)的(de)重仓(cāng)股也基本(běn)保持(chí)稳定，只是在结构(gòu)上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季度末持(chí)仓上看，前(qián)十(shí)大重仓股变化(huà)不(bù)大(dà)，贵州茅台再次成为该(gāi)基金的第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控(kòng)股成为其第二(èr)、第三大重仓股，而(ér)在去年末(mò)，该基金前三(sān)大重仓股依次是腾讯(xùn)控(kòng)股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股(gǔ)份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也在(zài)季报中写道，一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减持(chí)了跟腾讯控股和(hé)香港交易所，而增加了(le)美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其中(zhōng)，相(xiāng)较去年底，中国(guó)海洋石油新进前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列，而药明生物退(tuì)出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选和易(yì)方达优质企(qǐ)业(yè)三年持有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅台(tái)，但是易方达亚(yà)洲精选和易方(fāng)达优(yōu)质精选的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四只基金的头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末(mò)腾讯控股仍是易方达(dá)优质精选的第一大重(zhòng)仓股，但相较去(qù)年底已经进行了减持，同样减(jiǎn)持的还有港交所(suǒ)，这只个股已经推(tuī)出(chū)了(le)前十(shí)大重仓(cāng)股之列。而美团新进(jìn)其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动权益基金管(guǎn)理(lǐ)规模超(chāo)过千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所(suǒ)管(guǎn)理规模所缩水。一季度末他(tā)所管理规模基本和去年底持平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)规模(mó)逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤(kūn)管理的4只(zhǐ)基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末(mò)，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选、易(yì)方达优质精选、易方达优势(shì)企业(yè)三年、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，易方达蓝筹精选在今(jīn)年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金行(xíng)业“巨无霸(bà)”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的(de)坡”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每次在(zài)季报中都会清晰写道(dào)自己的投资(zī)思路，这一次也不例外(wài)，值得投资者看一看。

　　张坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)写到，基本面价(jià)值投资很吸(xī)引人的一(yī)点是，投资(zī)者可以(yǐ)用很长一段时间来充(chōng)分观察公司的发展，等(děng)到(dào)它(tā)们用事实证明自己的成功和巨大的成长潜力之后(hòu)，再(zài)买(mǎi)入也不迟。

　　基本(běn)面价值(zhí)投资(zī)的优势(shì)之一在于可积(jī)累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对(duì)基本面(miàn)分(fēn)析方法的理解和对具体行业和企业的洞察(chá)，所有这些都使投(tóu)资(zī)者未来更可能做出对具(jù)体投(tóu)资标的内(nèi)在价(jià)值的(de)准确(què)判(pàn)断。

　　如果只是(shì)针对某一次投资，积累(lèi)的重要性(xìng)可能并不显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复(fù)合(hé)回(huí)报作为终级目标，可积累性就是这一目(mù)标(biāo)的最重要(yào)保障，选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要(yào)的。我(wǒ)们会参考全球(qiú)产业(yè)升级的经验，持续做深入的研究积累(lèi)，争取(qǔ)构建一个全(quán)面而尽(jǐn)量准确的坐(zuò)标(biāo)系(xì)，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业选出好的公司。识别出好(hǎo)公(gōng)司是如此重要，因(yīn)为好公司不是好(hǎo)股票的唯一情形就是估(gū)值过高，在其(qí)他情形下，好公司(sī)都会给(gěi)投资者带(dài)来长(zhǎng)期可观的(de)回报。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报告并对(duì)财务数据进行系统整理和分(fēn)析，是理解(jiě)企(qǐ)业基本面的(de)核(hé)心手段(duàn)之一。在定期(qī)报(bào)告(gào)中，企业的(de)所有(yǒu)经营(yíng)活(huó)动(dòng)都会反映在(zài)财务数据中，定量的数(shù)据可以用来检验并(bìng)修正调研中对(duì)企业形成的定性感(gǎn)知。如果能对一家公司(sī)过去(qù)和当前(qián)的财务(wù)状(zhuàng)况了如指掌，就(jiù)更有可能正确评判(pàn)这家公司的(de)未来价值(zhí)。罗(luó)杰斯曾(céng)说过，你(nǐ)要(yào)阅读一切。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)对(duì)一(yī)家公司(sī)感兴趣，那就看看它的年(nián)报，你就会超过(guò)华(huá)尔街(jiē)98％的人(rén)。如果你阅读了年报中的(de)附注，你(nǐ)就会(huì)超(chāo)过华尔(ěr)街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经(jīng)历(lì)过短期的经营业(yè)绩和(hé)股价的震荡，经历过(guò)市场先生(shēng)态度的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们成功(gōng)的模式(shì)往往没(méi)有变(biàn)化，通过深入(rù)的研究并抓住这(zhè)些关键的因素，是能够一路坚持下来的重(zhòng)要因素，也通(tōng)常(cháng)意味着(zhe)长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发(fā)双擎升级为例，一季(jì)度末该基金保持较(jiào)高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有下(xià)滑，但基本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度(dù)持仓结构并没有进(jìn)行大幅度调整。数(shù)据显示，广发双擎升(shēng)级一季度末前(qián)五大重仓(cāng)股分(fēn)别为晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均出现在(zài)该(gāi)基金去年四季度末的(de)前(qián)十大重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道，2023年一季(jì)度，表(biǎo)现较好的行(xíng)业为新科技技术(shù)演绎(yì)预测中的(de)相关行业，例如(rú)计(jì)算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为代(dài)表的(de)高端制造业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧(yōu)、经济衰退的(de)初始预期、国际关系不确定的情(qíng)况(kuàng)下，叠加AIGC带来(lái)的较(jiào)热烈(liè)的应用展望，资金分流可能是高端制造业(yè)相对表(biǎo)现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升(shēng)级基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全(quán)球比较(jiào)优势(shì)的高端(duān)制造产业链布局。从重仓持股(gǔ)来看(kàn)，该(gāi)基(jī)金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度(dù)的重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，仅晶(jīng)科能(néng)源(yuán)新(xīn)进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，而比亚(yà)迪退出(chū)了前十(shí)大(dà)重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基本面和估(gū)值(zhí)的匹配(pèi)度(dù)。对本基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶段(duàn)特点来说，当前市(shì)场的参与资金方呈现复(fù)杂多样的趋(qū)势，收益预(yù)期的时间(jiān)维度预期也(yě)呈现分(fēn)化，因此短期内(nèi)市(shì)场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地加大。这(zhè)对(duì)于(yú)投资人而(ér)言，在新信息的(de)处理(lǐ)上提(tí)高了难度，短(duǎn)期内基本(běn)面估值匹配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样(yàng)，

　　一生最重要的(de)选择也就(jiù)是三(sān)、五(wǔ)次(cì)

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季度如(rú)何调整投资组合，如(rú)何展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来(lái)市场投资机会，也非常(cháng)受到(dào)市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的(de)易方(fāng)达(dá)新(xīn)经(jīng)济基金中回顾(gù)一季度市场行情时表示，一季度中(zhōng)国经济整体温和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居民(mín)消费和(hé)企业投(tóu)资的信心恢复会有一个过程(chéng)，因此短期(qī)持续加(jiā)杠(gāng)杆的动(dòng)力不强(qiáng)，复(fù)苏力(lì)度相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定(dìng)差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美(měi) 金融风波(bō)暂时平(píng)息，但也让(ràng)投资者担(dān)心(xīn)这(zhè)是否(fǒu)只(zhǐ)是(shì)当下复杂环(huán)境下各种(zhǒng)危机的(de)冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产(chǎn)行为进(jìn)一步增强(qiáng)了未(wèi)来通(tōng)胀的韧性，也让(ràng)美联(lián)储在货(huò)币政策调(diào)整(zhěng)决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù)到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成）”和部分国企相关(guān)板块获得了边际资金(jīn)的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一(yī)步(bù)加剧(jù)了(le)市场(chǎng)结构的分(fēn)化。受益(yì)两大(dà)主题的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石化(huà)等板块(kuài)表现突出，而新能源、金融地产等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘(jué)到基本(běn)面驱动的投资(zī)主线，本基金一季度操作(zuò)不多，主要包括行业上用医(yī)药替代(dài)了部分白酒仓位(wèi)，个股上则(zé)逆向增持了一些由于短期基本(běn)面(miàn)一般或(huò)者机(jī)构调仓导致股价下跌，但长期市值空间(jiān)较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前(qián)十大重仓股变化(huà)上看，此前连续3个(gè)季度(dù)位列(liè)前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液(yè)，在今年一季(jì)度退出该基金前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍(réng)保(bǎo)留在前十大(dà)重仓(cāng)股的贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一个季度(dù)，陈皓在(zài)一季度(dù)减持(chí)了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减(jiǎn)持幅(fú)度接近30％，贵(guì)州茅台也从上一季(jì)度(dù)的(de)第二(èr)大重仓股退居第四大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大(dà)重(zhòng)仓股中，主要供(gōng)应(yīng)北(běi)斗关(guān)键器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的(de)巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个股(gǔ)一(yī)季度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了(le)五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁德时(shí)代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)也用相当(dāng)大(dà)的篇幅(fú)谈(tán)了(le)他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智能(néng)）主题我们(men)也进(jìn)行了积极(jí)的研究，方向上(shàng)非常认同其很可(kě)能是一次全新的技术革命，将极大提升全(quán)社会的生产效率，但客观上我(wǒ)们(men)当下的研究认知还不(bù)具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快速上涨(zhǎng)后，也(yě)不(bù)太(tài)符合我们“以(yǐ)相(xiāng)对合理(lǐ)的价格买入预期(qī)收益(yì)率更(gèng)高的资产”这一投资理念，因此(cǐ)会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对产业(yè)和公(gōng)司进行跟踪(zōng)、研(yán)究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时机(jī)出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分(fēn)享了自己最新(xīn)的投资感悟，他(tā)表示，相(xiāng)比资(zī)本市(shì)场即期涨跌(diē)带来的多巴(bā)胺(àn)，我们(men)更倾(qīng)向于通过深入研究(jiū)获得超额认知、并最终映射到投资上来获(huò)得内啡(fēi)肽(tài)。投(tóu)资和人(rén)生一样，每天都可以做选(xuǎn)择，但终其一生最(zuì)重要的其(qí)实也就是那三、五次，我们平(píng)时的不断学习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正(zhèng)是在每(měi)一次(cì)关(guān)键选择时将胜(shèng)率再(zài)提(tí)升(shēng)一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素(sù)正在酝酿(niàng)或发酵(jiào)，我们重启了(le)与世界的链接，中国在中东(dōng)、南(nán)美等新(xīn)兴市(shì)场获得了更(gèng)多实质性(xìng)认(rèn)同的声音(yīn)和举(jǔ)动(dòng)；国内主要城市的一二手(shǒu)房销(xiāo)售持(chí)续(xù)恢复，部分行业已经进入库存周期(qī)的尾段，我们可能(néng)真的(de)只需要一点(diǎn)点信心，就能扭转(zhuǎn)困局(jú)，将经济带入(rù)正循环。一(yī)如当下(xià)的证券市场，我们(men)也衷心的(de)希(xī)望其(qí)能够早(zǎo)日摆脱(tuō)存量博弈(yì)的困难模式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于(yú)在优质股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻更多的(de)“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱少醒一(yī)季度(dù)持仓基本保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等板(bǎn)块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股上(shàng)看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧(jiù)位居富国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金域医学(xué)新进前三大(dà)重仓股，这也是(shì)自2021年(nián)以来，金域医学首次(cì)进(jìn)入(rù)富国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开资料(liào)显示，金域医学是一家(jiā)以(yǐ)第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断业务为核(hé)心(xīn)的高科(kē)技(jì)服务企(qǐ)业，通(tōng)过不断积累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大样本(běn)和(hé)大数据”等资源优(yōu)势(shì)，为全国各级(jí)医疗机构提供领先的医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除(chú)了金域医学(xué)之外，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓科技也(yě)在一季度新进富国(guó)天惠前十大重仓股，受益(yì)025是哪里的区号，025是哪里的区号查询于(yú)生命科学(xué)业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材(cái)两(l025是哪里的区号，025是哪里的区号查询iǎng)只个股则在一季(jì)度退出(chū)富(fù)国天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)在一季报中回顾(gù)，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过(guò)了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年(nián)后(hòu)，一季度实(shí)体(tǐ)经济(jì)进(jìn)入了(le)复(fù)苏的阶段。各项宏观(guān)经济(jì)指标(biāo)在3月份有了明显改(gǎi)善。货(huò)币政策保持宽松，前几年实施的一(yī)些收缩性行业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确认。投资者的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上呈现的复苏(sū)力度(dù)还不(bù)是很强，但我们应(yīng)该看到是积极的因素正在发挥作(zuò)用(yòng)持续的进(jìn)程(chéng)中。更要重视的是市场的整体估值依然(rán)处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在(zài)较好的风险收益区(qū)间。

　　他(tā)表(biǎo)示，放在更长的时间维度，我们相信现(xiàn)在所面(miàn)临(lín)的重(zhòng)重(zhòng)困难(nán)终(zhōng)将找到解决的出路。投资者当前选择承受市(shì)场波动对应的预(yù)期回报水(shuǐ)平的是相当合适的(de)。未(wèi)来我们(men)依然会致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的“石(shí)头”。

　　他在多(duō)次季(jì)报披露(lù)时反复强调(diào)，我们并不具备精确(què)预测(cè)市场(chǎng)短期(qī)趋(qū)势的可(kě)靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前景的(de)优秀公司，等待(dài)公(gōng)司自身创造(zào)价值的(de)实现和市场情(qíng)绪在未来某个(gè)时点的周期性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏(piān)好投(tóu)资于(yú)具有良(liáng)好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业(yè)，有更大的(de)概率(lǜ)能在未来为投资者创(chuàng)造价(jià)值(zhí)。分享企业(yè)自(zì)身增长带来的资本市场收益(yì)是成长型基金获(huò)取(qǔ)回报的(de)最(zuì)佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的主投大消费板块的(de)基(jī)金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一(yī)季度如何调仓换股，他又是(shì)如何看待未来市(shì)场，也值得(dé)投资者关注。

　　最(zuì)新披露的(de)2023年一季报显(xiǎn)示，刘(liú)彦春整体(tǐ)持仓(cāng)的仓位和(hé)行业(yè)板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报(bào)写(xiě)道，一季度025是哪里的区号，025是哪里的区号查询(dù)组(zǔ)合仓(cāng)位(wèi)和行业配置没有大的变化，仍然坚持自(zì)下而(ér)上精(jīng)选个股而非择时的投资风格，保持合同约定较(jiào)高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季(jì)报来看，前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘(liú)彦春对(duì)中(zhōng)国中免加仓力度(dù)最(zuì)大，一(yī)季度(dù)环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年(nián)底持仓，美(měi)的集团新(xīn)进前十大重仓股之列，而晨(chén)光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦(yàn)春表示，一季(jì)度，我(wǒ)国经(jīng)济温和复苏。海外通胀预期变化对国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)造成较大扰动。美国失业(yè)率水平(píng)再创新低(dī)，意味(wèi)着高利(lì)率环(huán)境大概率(lǜ)持续更长时(shí)间。气球事件导(dǎo)致中(zhōng)美关系(xì)再(zài)度紧张。国内强刺激预期落(luò)空，叠加海外风险(xiǎn)事件(jiàn)，股票(piào)市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏(sū)、美(měi)国(guó)紧缩(suō)后通胀下行仍(réng)将是今年主要宏观(guān)背景。经济运行正(zhèng)常化需要一(yī)个过程，特别(bié)是居(jū)民(mín)和中小企业，需要(yào)时间修复资产负债表、修复(fù)信心。随(suí)着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超额(é)储蓄下降是必然(rán)事件，消费今年大概率超预期回升。就近期公布(bù)的(de)社融(róng)和(hé)地(dì)产数据分析，二季(jì)度A股盈利(lì)增速有望进(jìn)入上(shàng)行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出(chū)加(jiā)息(xī)过(guò)快带来的金融风险(xiǎn)，本身会加大(dà)紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题，底(dǐ)层资产问题不大，海外(wài)央(yāng)行及时救助可(kě)以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延。至少现阶段我们(men)认为出现金融危(wēi)机(jī)的风(fēng)险不(bù)大。欧(ōu)美等(děng)发达国家通(tōng)胀和金融风(fēng)险并存，处理难度较(jiào)大，这也意味着全球无风险收益(yì)率(lǜ)在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合作(zuò)的可(kě)能性(xìng)也(yě)在加(jiā)大(dà)。

　　全球(qiú)经(jīng)济正在重(zhòng)回(huí)正轨的路上。除了继续(xù)关注(zhù)整(zhěng)个经济体发(fā)展(zhǎn)状况之外(wài)，我们(men)可以将目光更多放在(zài)微观企业层面。可以看(kàn)到很多公司在过去(qù)几年始(shǐ)终做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变(biàn)得更加(jiā)优秀、更加(jiā)强大。不(bù)必总是(shì)关注宏观数据，多看看(kàn)微观企(qǐ)业变化(huà)可以让内心更加平静(jìng)。我们(men)对(duì)全年股票市场有(yǒu)信(xìn)心，未(wèi)来(lái)将继续保持合同约定较高仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中寻(xún)找投资机(jī)会(huì)。期待为持有人创造(zào)良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 025是哪里的区号，025是哪里的区号查询