钠电池(chí)产(chǎn)能规(guī)划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技是真跨(kuà)界(jiè)还是奢望，飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩(zhǎn)的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题(tí)莫过于跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个(gè)热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去年(nián)末以(yǐ)来，抛“利好消(xiāo)息(xī)”催涨(zhǎng)股价(jià)的(de)套路完全(quán)失灵，股价又在4个多(duō)月时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出(chū)30亿元(yuán)定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传艺科技也(yě)只收(shōu)获了短暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传(chuán)艺(yì)科技高调(diào)跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界到现在，时间不过10多(duō)月，规(guī)划产(chǎn)能已经从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的(de)投(tóu)资成本？巨(jù)头环(huán)伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持(chí)续下行，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产(chǎn)能(néng)又该如何(hé)消化？过往投资计(jì)划频频“跳票(piào)”、实际效益(yì)与预期(qī)天差(chà)地别等“黑历(lì)史”在前(qián)，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目如(rú)何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代(dài)，钠离子电池(chí)便与锂离子电(diàn)池同时(shí)期(qī)萌芽(yá)，但(dàn)由(yóu)于(yú)钠(nà)电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致(zhì)其研(yán)发进度(dù)大(dà)大落后于(yú)了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将风(fēng)口带到了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价(jià)暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之(zhī)际，传艺科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示(shì)，公司拟(nǐ)投资3000万元(yuán)通过全资子公司江(jiāng)苏智纬(wěi)电子科技(jì)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人(rén)杨(yáng)磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电(diàn)科技有限(xiàn)公(gōng)司（公(gōng)司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待召(zhào)开电话会(huì)议，向(xiàng)合(hé)计64名分(fēn)析师(shī)和个人投资者披(pī)露跨界钠电的各种(zhǒng)细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池项目(mù)中(zhōng)试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界(jiè)后一口气收出7个涨停(tíng)板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催(cuī)涨股(gǔ)价(jià)的前车在前(qián)，传艺科技(jì)开始有意无意地(dì)“主动”披露(lù)钠电项目(mù)进展，而公司股价也往往在公(gōng)告(gào)披露后(hòu)录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价(jià)一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右的(de)温吞股价，不(bù)到半年的(de)时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股价开始掉(diào)头(tóu)向下(xià)，无论其如何(hé)发布(bù)“利(lì)好”消息，股价也(yě)再(zài)难掀大风(fēng)浪(làng)，反而随着(zhe)时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切(qiè)召(zhào)开电话会并在《投(tóu)资者关(guān)系活动记录表》中(zhōng)对(duì)外发布钠(nà)电池(chí)业务(wù)未来规划、技(jì)术水平等涉(shè)及公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式(shì)通(tōng)过《关(guān)于对(duì)深(shēn)圳证券交(jiāo)易(yì)所关注函回复的公(gōng)告(gào)》补(bǔ)充披露相关(guān)事项，传艺科(kē)技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报(bào中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限(xiàn)与钠电(diàn)产能(néng)规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市(shì)场信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所回复函(hán)和2023年(nián)度(dù)定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开(kāi)场(chǎng)合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥(huī)资金优(yōu)势，投资50亿(yì)元，新征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月的时(shí)间，新上钠(nà)离子电(diàn)池全供应链(liàn)项目，逐步形成年产(chǎn)3万(wàn)吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液的(de)生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试(shì)销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批(pī)量生产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公(gōng)开演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠(nà)电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元(yuán)资金外，还需(xū)要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但现实是(shì)，传艺科(kē)技(jì)主营式微，年赚1亿元(yuán)的(de)盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备和印制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台(tái)式(shì)机电脑(nǎo)键(jiàn)盘(pán)、触控模(mó)组和(hé)鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规模(mó)不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利并未同(tóng)步，上(shàng)市当年公司(sī)归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公司盈利水平起(qǐ)起(qǐ)伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈(yíng)利(lì)就已经达到(dào)了9000万元，净(jìng)利润增长乏力(lì)可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动(dòng)情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营活(huó)动产生的现金(jīn)流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺科技曾详细披(pī)露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿元，足(zú)见其在投资(zī)钠电项目时自有资金(jīn)的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规划(huà)的一期(qī)2GWh产能，传艺(yì)科(kē)技(jì)就是(shì)准备(bèi)靠银行贷款解决(jué)。后一期产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加10亿元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗(zhàng)银行贷款。今(jīn)年3月(yuè)30日(rì)公司公告称(chēng)，传(chuán)艺科技(jì)及子(zi)公(gōng)司拟向工商银行、农业银行等组成的联合(hé)银团(tuán)申请不(bù)超过20亿元的(de)项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠电池项(xiàng)目。根据(jù)最新(xīn)的(de)调研(yán)记录，“截至目(mù)前(qián)，牵头银行已审批(pī)通过，参团银行处于正常(cháng)的审批流(liú)程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月(yuè)30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年度向特(tè)定(dìng)对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二期(qī)项目，剩余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据(jù)测算，二期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资额为27.47亿元(yuán)，除了(le)定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这(zhè)部(bù)分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便知，家(jiā)底(dǐ)不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于(yú)上(shàng)述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿(gǎo)，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池全(quán)供应链(liàn)项目(mù)计划到(dào)2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产(chǎn)，达产(chǎn)达效后，可实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目(mù)真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中所(suǒ)言照进(jìn)现实，几年后公(gōng)司营收将在当(dāng)前基础上翻(fān)十几(jǐ)倍。但近来腰(yāo)斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其大干快上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业(yè)化(huà)元(yuán)年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大(dà)建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开(kāi)始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露的参数和(hé)性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁(níng)德(dé)时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在(zài)前面，率先在(zài)两轮电动(dòng)车和(hé)低(dī)速电动车领域实现装车应用。而传(chuán)艺科技除了(le)在岁末年初(chū)公告与中(zhōng)祥(xiáng)航(háng)业、江(jiāng)苏新(xīn)能源、德(dé)博新能源签订项目合作或战略合(hé)作(zuò)协议外，并未官宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况时，公司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电动车(chē)及(jí)电动工具等多个(gè)领域”“公司钠(nà)离子电池送(sòng)样后客户(hù)的(de)反(fǎn)馈普遍较为(wèi)良好，并已与多名客户(hù)签订了销售订(dìng)单”“公(gōng)司(sī)已与多家(jiā)知(zhī)名两轮电动车品牌(pái)开(kāi)展送样和合作(zuò)意(yì)向(xiàng)洽谈等工作”等进行回(huí)复(fù)。至于具(jù)体的客户名称和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级(jí)增长。上(shàng)海钢(gāng)联(lián)新(xīn)能源事(shì)业部钠电池(chí)分析师(shī)汪(wāng)奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能(néng)将增加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种(zhǒng)预测(cè)，今年钠电池落(luò)地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠(nà)电池(chí)落地的产能中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规(guī)模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车(chē)的钠(nà)电池不到5％，后面成本(běn)降下来才会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会小批(pī)量应(yīng)用(yòng)到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测(cè)，预计2023年公(gōng)司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠(nà)电池市场的(de)绝大(dà)部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需(xū)要注意的是(shì)，沉寂多(duō)年的(de)钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替(tì)代(dài)”而(ér)被(bèi)推(tuī)到台前(qián)的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电池(chí)商(shāng)业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表示(shì)：“钠电(diàn)池能够起(qǐ)到对锂电池的(de)平衡(héng)作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供(gōng)应安全(quán)，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技(jì)术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个(gè)有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接(jiē)近，目前三元钠电量(liàng)产(chǎn)的生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能(néng)比(bǐ)较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池成(chéng)本(běn)基本相(xiāng)当；而由于锂原料价(jià)格(gé)大幅(fú)下降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已(yǐ)经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电池(chí)还有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁助(zhù)理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规(guī)模量产后(hòu)钠离子(zi)电池(chí)正、负极材料价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池的(de)理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在(zài)降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依(yī)然存在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电(diàn)池的(de)降本空间有望进一(yī)步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规模(mó)化完成(chéng)后，能和(hé)锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以上时，成熟(shú)后的钠离子(zi)电池有一(yī)定(dìng)优势；碳(tàn)酸(suān)锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠离子(zi)电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商业(yè)化进程。但随(suí)着锂价持续(xù)下(xià)降(jiàng)，钠电池利润率下降或(huò)也(yě)是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在(zài)1月9日的调研记(jì)录中(zhōng)曾表示，公司钠(nà)电池定价(jià)主(zhǔ)要(yào)根据(jù)碳酸锂的(de)价(jià)格，一般(bān)给到客户的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资(zī)金和(hé)产能消化之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司(sī)对进(jìn)军(jūn)钠电领(lǐng)域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资(zī)上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万(wàn)中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名元投向薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月(yuè)公司就变更募(mù)资(zī)用途(tú)，将(jiāng)FPC生产项目未用的(de)资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产(chǎn)项目的实施(shī)地(dì)点从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该(gāi)项目(mù)的实施地点变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则(zé)从(cóng)传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万元），并将该项目(mù)剩(shèng)余(yú)资金全部投(tóu)入(rù)轻薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目的建设(shè)，并(bìng)将(jiāng)后者的(de)产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用(yòng)于(yú)年(nián)产18万平(píng)方(fāng)米中高端印(yìn)制电路(lù)板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路(lù)33号(hào)改建至江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩(shèng)余募资(zī)（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更(gèng)用(yòng)于投(tóu)入(rù)“钠离(lí)子(zi)电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划的(de)地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果(guǒ)就(jiù)是原有的投(tóu)入打水飘、投资(zī)效率低下以及建成项目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目建设期(qī)仅12个(gè)月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就(jiù)已(yǐ)经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案(àn)，年(nián)产18万平方米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设项目(mù)建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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