北京时(shí)间5月7日(rì)，备受(shòu)关(guān)注的巴(bā)菲特(tè)股东大(dà)会在(zài)奥马哈如期(qī)落下帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特和他(tā)的老搭(dā)档芒格在(zài)5个半小时(shí)的提(tí)问环节中，回(huí)答(dá)了投(tó卯怎么读，卯足劲是什么意思解释u)资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地(dì)的(de)投资者。“来自中国的投资(zī)者是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在(zài)股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次公开(kāi)表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司进行过卯怎么读，卯足劲是什么意思解释投(tóu)资部(bù)署，不过投资对象均为中(zhōng)国公司的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会(huì)上，作为董事(shì)长的芒格也曾(céng)表示，“投(tóu)资人去投资(zī)中国是没(méi)有问题(tí)的。相较(jiào)于投资(zī)美国(guó)而言，投资中国可以(yǐ)让你(nǐ)用便(biàn)宜(yí)的价(jià)格(gé)买(mǎi)到(dào)一(yī)些(xiē)更好的公司，而这即(jí)便有一(yī)些不确定因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能(néng)会得(dé)到(dào)他的青(qīng)睐？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴(bā)菲特提出的(de)“净(jìng)资产收(shōu)益率不低于(yú)20％而且能(néng)稳定(dìng)增长”的最低标准卯怎么读，卯足劲是什么意思解释(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市公(gōng)司进(jìn)行(xíng)了(le)梳理，选(xuǎn)出了相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤(yóu)为出(chū)色；而从近3年的净(jìng)资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑(yí)是“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成“最(zuì)大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财经首先(xiān)考虑净资(zī)产收益率指(zhǐ)标，且出(chū)于对公司的(de)价值判断而不是价格判断，选择的是加权(quán)平均(jūn)（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指标(biāo)达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第一(yī)的(de)分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物(wù)行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均值进行对(duì)比(bǐ)，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后(hòu)，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域(yù)，同时(shí)也在重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入(rù)手(shǒu)的(de)合众银行和2010年(nián)入(rù)手(shǒu)的(de)纽约梅隆银(yín)行，分别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季(jì)度清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特对金(jīn)融领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行(xíng)了行业筛选，还(hái)对(duì)海天味业(yè)等这类之前商品信誉(yù)受过(guò)不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相对符合巴菲特标准的公(gōng)司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示(shì)，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其(qí)中(zhōng)饮料(liào)行业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在(zài)近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增(zēng)长率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼(yǎn)，5年(nián)净(jìng)利润复(fù)合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少(shǎo)行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所属行业滚动(dòng)市盈(yíng)率，所以或(huò)还(hái)需(xū)要等待入场时机。

　　时(shí)代财经(jīng)筛选出的18家(jiā)公司中，家用(yòng)电器行(xíng)业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫(wèi)电(diàn)器的(de)浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三家(jiā)企业的5年(nián)净利(lì)润复合年(nián)增(zēng)长率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业市(shì)盈率之差(chà)来看，差距(jù)最大的是主(zhǔ)营集(jí)成电(diàn)路设计的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露(lù)杏仁(rén)露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍。而差(chà)距(jù)最(zuì)小的是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企业(yè)股价均有(yǒu)上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前(qián)三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年(nián)以(yǐ)来，股(gǔ)价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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