“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在(zài)中国出(chū)口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前(qián)观(guān)察的(de)中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传(chuán)统观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对(duì)俄出口的(de)高增反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时(shí)回(huí)落(luò)，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步(bù)加快(kuài)部分(fēn)源于去(qù)年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外(wài)车(chē)市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一(yī)带(dài)一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸(mào)易放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下(xià)，我国(guó)出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的(de)进(jìn)口份(fèn)额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的(de)进口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在(zài)中国(guó)加(jiā)入(rù)世界贸(mào)易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情(qíng)景。根据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余(yú)国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要(yào)来(lái)自于(yú)两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一差(chà)异(yì)还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家进口数(shù)据(jù)的测算是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确(què)定性，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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