北(běi)京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边(biān)回答了(le)来自全(quán)球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间(jiān)获取本(běn)次股东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人(rén)们(men)只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪股份是(shì)否(fǒu)影响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定了(le)苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了(le)能(néng)源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确(què)的(de)价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以及(jí)它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数(shù)人可(kě)能会(huì)选择放弃(qì)买(mǎi)车(chē)

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对(duì)于苹果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是没(méi)问题(tí)的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的(de)时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他(tā)看来台积(jī)电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美国的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至(zhì)少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁(de)创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目(mù)标。我们的不(bù)同之处(chù)在(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的(de)工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失(shī)败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他在(zài)一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于(yú)新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于(yú)人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能虽然(rán)可以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在(zài)正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的(de)计划，然(rán)后将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在(zài)公共事业方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的(de)限额是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做了(le)一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋(fù)予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们(men)无(wú)法解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们(men)购(gòu)买了最初(chū)所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各(gè)样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在(zài)目(mù)前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就(jiù)必须(xū)落(luò)在(zài)他(tā)们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一(yī)个非常不错的(de)投(tóu)资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其(qí)他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们(men)无(wú)法预测，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道这不(bù)是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上(shàng)市公司涉(shè)及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为(wèi)政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了(le)前一年(nián)的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临(lín)的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这(zhè)一(yī)团队的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不(bù)仅有(yǒu)美国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的(de)团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期(qī)专注(zhù)于(yú)在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投(tóu)资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业(yè)决(jué)定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资(zī)者(zhě)不需(xū)要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的(de)超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们(men)可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需(xū)要足够的(de)资金。但我们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心(xīn)季度(dù)预算是(shì)否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们(men)不(bù)能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一(yī)些事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议(yì)，但格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的(de)更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么(me)频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那些企业(yè)，让(ràng)人(rén)感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我们对五大(dà)商社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依(yī)然(rán)畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然(rán)可(kě)以在国家的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了(le)非常优(yōu)秀的(de)回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票(piào)回(huí)购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生的(de)路就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他(tā)们的(de)建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时(shí)期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人和活(huó)动(dòng)；要(yào)活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命运(yùn)都(dōu)押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们(men)的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的(de)工作环(huán)境，没有什么(me)能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的工(gōng)作(zuò)都是错误(wù)的。我看(kàn)了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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